课前准备
几年前大热的畅销书《货币战争》,让许多读者惊讶的得知:美国的央行竟然是私人性质的!

私人的中央银行真的很可怕吗?美联储到底是个怎样的组织?

本次课程中,我们既不为它歌功颂德,也不讲述金融阴谋,只是为您简单客观地讲解美联储的历史与构成。
小热身
有人曾说过:“人类有史以来已经有三项伟大的发明——火、车轮和中央银行。”
请问他是?
说这话的是美国著名幽默作家威尔·罗杰斯。
熊彼特是当代资产阶级经济学代表人物之一。菲茨杰拉德是美国著名作家,是“迷惘一代”的代言人之一,他的作品大多描绘的是“看上去很美”的“美国梦”。
  • 威尔·罗杰斯
  • 亚当·斯密
  • 约瑟夫·熊彼特
  • 斯科特·菲茨杰拉德
单选题
美联储成立于哪一年?
正确!
  • 1900年
  • 1906年
  • 1913年
  • 1929年
美联储的成立
19世纪,美国曾遭受银行恐慌的困扰。当人们突然想要将他们的银行存款变为现金的时候,恐慌便会出现。因为现金供应量是固定的,并且小于银行的存款数量,所以当人们来到银行并发现银行的现金供应量不足时,银行倒闭和经济下滑就会随之发生。
在1907年的大恐慌后,人们开始认真地研讨对策,随之产生了1913年的《联邦储备法案》,以“帮助建立联邦储备银行以提供有弹性的通货”。

美国最早具有中央银行职能的机构是1791年获批的美国第一银行和美国第二银行。1837年至1862年间的“自由银行时代”美国没有正式的中央银行,而自1862年至1913年间,一个私营的国家银行系统起到了这个作用。

美联储是由美国国会在通过欧文-格拉斯法案(Owen-Glass Act),也就是《联邦储备法案》的基础上建立的,由威尔逊总统于1913年12月23日签字。
美联储成立轶事
1907年银行危机后, 纽约银行家们策划成立一个全国性的中央银行系统,并掌握这个系统的核心权力。在几次试图通过这一法案的努力失败以后,他们开始资助当时正在竞选总统的伍德罗·威尔逊,威尔逊答应他们在当选以后签署这一法案。
1913年,机会终于来了。大富豪洛克菲勒的祖父,参议员Nelson Aldrich在圣诞节前几天趁着议员休假之际,提出了联邦储蓄法案,并于12月23日通过,威尔逊总统立即兑现了诺言,签署了该法案。为了低调起见,中央银行的名称被刻意回避了,代之以不太招眼的美国联邦储蓄委员会。
多年以后,威尔逊提及此事,懊悔地表示“我无意当中摧毁了我的国家”。
单选题
以下哪个机构不属于美国联邦储备体系?
正确。B,C,D三项构成了美国联邦储备体系的最高权力的三部分。
  • 美国银行
  • 联邦储备委员会
  • 联邦公开市场委员会
  • 联邦储备银行
单选题
关于美联储与美国政府,下列说法正确的是?
美联储委员会成员需由美国总统提名,而美联储的大部分利润都要转交给美国财政部。
  • 美联储委员会成员由股东选举产生。
  • 美国政府没有货币发行权
  • 美联储的利润不用转交给美国财政部
  • 以上全部
私人?国有?


之所以说美国联邦储备委员会是私人性质的,是因为它分布在美国各地的12家联邦储备银行的资金,全都来源于会员银行,而这些会员银行都是私人的(美国有8000多家商业银行,全都是私人银行),除此以外也有少数是外国银行(其中就包括中国银行)。

每家会员银行要按照一定比例向美国联邦储备委员会上交存款准备金。存款准备金没有利息,但会员银行可以从中每年享受年收益6%的年末分红。
货币发行
美国中央银行是私人的,那货币发行权也就理所当然是私有的。

那么,货币发行权掌握在私人手里,美元又是如何发行的呢?其实美国政府并没有发行货币的权力。如果要想得到美元,就必须用美国政府今后才能收取的税收收入通过发行国债的办法抵押给美国联邦储备委员会;然后,美国联邦储备委员会根据政府申请,再考虑发行“美联储券”,这就是人们通常所称的“美元”。

美联储的构成
(请移动鼠标获取详情)
  • 联储委员会
    • 由7名委员组成,其成员由美国总统提名,参议员批准。为了防止总统操控联储,委员任期长达14年,且原则上不允许连任。然而在实际操作中,联储委员经常在任期满之前就自动辞职,并由总统再次提名,参议员批准而获得实际连任。七名委员中,由总统任命一名主席,主席任期四年,可以连任。一旦某届主席被免职,他必须同时退出七人委员会,这样规定是为了避免前任主席出于政治考量或私人利益而凭借自己在联储中的影响力架空新任主席。
  • 联储分行
    • 联储分行为12个储蓄地区的12家银行。由当地的联储成员商业银行选举出6名董事,与联储委员会委派的3名董事一起组成了分行的最高决策机构,他们负责任免分行行长和其他高级官员。
  • 公开市场委员会(FOMC)
    • 公开市场委员会由12名委员组成,7名联储委员和纽约联储行长占8个席位,另外4个席位由11家联储分行轮流担任。
美联储的构成
联储委员会的基本职权:
全权决定成员商业银行的“存款准备金率”;
对12家联储分行提出的“贴现率”加以审核,并全权决定是否批准;
向每家联储分行委派三名董事,参与分行决策;
7名FOMC常任委员参与FOMC的决策。

联储分行的基本职权:
纽约联储分行具有特殊性,其行长是FOMC的常任委员;
除纽约分行外,其他11家分行行长每年有4名轮流担任FOMC委员;
提议“贴现率”,交由7人委员会审核批准。

联邦公开市场委员会的基本职权:
利用公开市场操作,影响市场上的货币储量;
决定货币总量的增长范围;
对联邦储备银行在外汇上的活动进行指导。
联邦储蓄系统的结构
联邦储蓄业务




在决定货币政策时,联储直接操纵它所控制的工具或政策变量:公开市场业务、贴现率和法定准备金。它们有助于确定银行准备金、货币供给量以及利率这些货币政策的中间目标。最终,货币政策和财政政策相配合,追求高增长、低失业和稳定物价等主要目标。
单选题
根据上一页的图示,在进行货币管理时,美联储的短期业务最为关注的是?
进行货币管理时,联储必须将其注意力集中在一组被称为中间目标的经济变量上。这些变量是中间变量,是联储政策工具与最终政策目标之间的传导机制。当联储想要影响它的最终目标时,它首先需要变动某个政策工具,如贴现率。这一变动进而影响某一中间变量,如利率、贷款条件或货币供给量。

正如最终关心病人健康的医生会观测其脉搏和血压一样,联储密切关注的是它的中间目标。
  • 三大工具
  • 中间目标
  • 最终目标
  • 以上皆不是
思考题
其实美联储并不是仅有的私人中央银行,意大利的央行也是如此。

您还可以在FT中文网上了解更多关于美联储的新闻。

参考资料:
美联储下调对美国经济前景预测
与格林斯潘共进午餐
美联储料将下调美国增长前景评估
让央行走下神坛
各国央行也该进行压力测试
美国金融改革隔靴搔痒
总结
您的得分: 平均分: 8 最高分: 11
这次训练的目的,是为了让您对美联储有个基础的了解,希望对你有所助益。

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1. 在进行下一次训练的时候,将滚屏速度保持在100以下。
2. 您可以找一些有声读物,如《经济学人》的audio edition,帮助你提高英文水平。

看得出你是非常认真来进行这次训练的,如果你坚持的话,你会获得非常大的提高。目前你的阅读速度偏低,可能是因为英文不是你的母语。不过,请不要放慢阅读速度。研究表明,阅读速度越快的人,其理解的正确率反而越高。因此,您可以同时提高您的阅读速度和理解能力。给你一点建议:
1. 一定要改掉默念的习惯
2. 不要一个词一个词的看,要学会把一个语义群当作一个整体来看。比如“an emergency $180bn injection of dollar”这个语义群,你要学会把他当作一个整体来看。
3. 看DVD的时候,切换到英文字幕。

用正常语速来朗读一篇文章,平均速度是每分钟140词。这说明你的阅读速度比朗读还要慢。建议您:1. 每一段的第一句话往往是最重要的。
2. “速读”最忌讳的就是“读”,不要一边看一边默念。
3. 在下一个训练中将滚屏速度设为140,迫使自己不能回头去看已经读过的部分。

您的阅读速度已经超过了正常语速,说明你已经开始有些速读的感觉了。美国大学生的最低阅读速度为每分钟250词,加把劲你就可以赶上了。建议您:
1. 养成习惯,读过的部分不要回头去看,这样会影响速读。
2. 加强“扫描”的训练,让自己的眼睛能“一目一行”。

您的阅读速度已经达到了美国大学生的水平,可喜可贺。不过作为金融从业人员,每天需要阅读数不清的中英文研究报告、公司年报、报刊杂志等,您还需要向每分钟350字进军。建议您:
1. 加强“扫描”的训练,让自己的眼睛能“一目两行”。
2. 对中英文的数字,尤其是大数字(million, billion)的转换进行总结和练习。

厉害,您的阅读速度已经超过了美国大学生的水平。不过,要成为巴菲特那样的金融专家,您需要锻炼出“一目十行”的火眼金睛。建议您在每次的训练中注意三个要点:
1. 您已经学会了将文章分成语义群,而非词来阅读,现在,你需要扩大每一个语义群中的词数。
2. 加快阅读每个语义群的速度。
3. 看过的内容尽量不要回看。

这就是传说中的“一目十行”吗?难以置信!

世界纪录才每分钟416,250字,居然被你破了!无语...