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2018年前瞻

资产管理公司2018年面临哪些挑战?

资产管理公司今年面临的问题,包括对投资周期、全球增长、美国资产估值上升、通胀和中国债务的担忧。

在市场经历了一个亮丽的2017年后,全球最大投资者正面对一个重大问题:2018年能否带来同样的高回报?

在强劲增长加低通胀的所谓“金发姑娘”(Goldilocks,比喻恰到好处、不多也不少——译者注)组合的帮助下,全球股市实现了自危机后复苏以来的最佳年度表现。

资产管理公司希望这种“恰到好处”的条件继续下去,但其中一些公司感到恐慌,对高估值的可持续性以及通胀和加息感到担忧。

贝莱德(BlackRock)全球首席投资策略师理查德•特尼尔(Richard Turnill)表示:“对于风险资产而言,(去年)是几近完美的一年。未来的路看上去更具挑战性。”

人们达成的共识是,基金管理公司今年可能面临的问题将包括投资周期可能发生变化,以及全球增长、美国资产估值上升、通胀以及中国债务方面的担忧。

再见了,金发姑娘?

最重要的问题之一是我们是否正接近金融危机之后投资周期的终结。一些投资者对增长停滞感到担忧。

规模为2900亿美元的基金公司罗素投资(Russell Investments)的首席执行官米歇尔•塞茨(Michelle Seitz)表示:“在经过8年的增长后,行将结束的商业周期的很多标志性特点正开始亮黄灯。”

但基金公司施罗德(Schroders)的首席经济学家基思•韦德(Keith Wade)表示,这家英国第二大资产管理公司把今年的全球经济增长预测从之前的3%提高到3.3%。他补充称:“如果正确,这将让2018年成为自2011年以来全球增长最为强劲的一年。”

特尼尔认为,2018年,“增长将保持稳定,还有上升空间”:“我们认为,距离本轮周期的波峰可能还有数年。我们看到增长方面的上行意外空间确实减少了,共识预期与过去一年我们对七国集团(G7)的预测大体相同。”

与公牛一起奔跑

整个2017年,美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)都积极发布推文称美国股市抵达有史以来最高点。全球股市也表现不错,富时环球指数(FTSE All-World index)回报率高达近22%。

很多投资者受益于牛市,但他们质疑高估值能否继续。

Kames Capital首席投资官斯蒂芬•琼斯(Stephen Jones)表示,投资者应为市场情绪变化做好准备。“认为市场将像去年那样直线上涨或许有些幼稚。”

塞茨表示:“我们的主要观点是股市可能会先继续走高,然后在2018年晚些时候遇到阻力,因为那时市场在消化上升的2019年衰退风险。与公牛一起奔跑可能是危险的。我们很容易被群体兴奋席卷而低估风险。”

还有一些人强调亮点。瑞士基金公司百达资产管理有限公司(Pictet Asset Management)首席策略师吕卡•保利尼(Luca Paolini)表示:“股票可能有点贵,尤其是在美国,但只要企业盈利增长,仍有上行空间。”

“欧洲、日本和(新兴市场)股市甚至有着更美好的前景。欧元区股市的阳光格外灿烂。”

欧洲最大上市基金公司Amundi的多元资产部门主管马特奥•格尔马诺(Matteo Germano)认为,近期不会出现“导致市场严重抛售的风险”。

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