登录×
电子邮件/用户名
密码
记住我
2018年度报告

从数据看中美贸易战输赢

根据目前的粗略贸易数字,中国正在“赢得”贸易战。在美中两国互加关税的情况下,美国出口表现比中国差得多。

在持续的美中贸易战中,由于受到两国加征第一波关税的影响,双边商品出口大幅下降。

根据Haver Analytics整理的中国海关数据,这一观察可能与更广泛数据所描绘的情况相悖——2018年前10个月,中国对美出口增长了12.6%,达创纪录的3930亿美元,按人民币衡量,增幅将会更大。

此时,美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)和中国国家主席习近平已同意休战90天、不再升级争端,尽管在此期间,所有现行关税都将保持不变。

粗略的贸易数字表明,中国正在“赢得”贸易战,美国消费者和企业则受到损失。

如第一张图表所示,根据对Haver数据的分析,截至10月的三个月中,中国对美商品出口同比增长13.5%,与其对世界其他地区的出口增速完全相同。

尽管华盛顿方面在7月和8月对1333种中国产品(在2017年中国对美出口中占500亿美元)加征了25%的关税,并在9月对另外2000亿美元的中国输美商品加征10%的关税,但这种情况还是发生了。

表面上看,这些强劲的双边贸易数据似乎意味着,美国进口商和消费者正在通过承受利润率降低或价格升高承担下这些关税。

如第二张图表所示,与中国形成鲜明对比的是,美国出口商的表现要差得多: 截至10月的三个月中,他们对中国的销售额实际上同比下降了0.2%,而中国从世界其他地区的进口额增长了20.6%。

在一定程度上,这种巨大反差应是中国对美国商品实施关税反制导致的——在7月和8月,中国对500亿美元的美国商品加征25%的关税,而在9月,中国对另外600亿美元的美国商品加征5%至10%的关税。

然而,正如咨询公司凯投宏观(Capital Economics)的首席亚洲经济学家马克•威廉姆斯(Mark Williams)所指出,美国对华出口在关税实际加征很久之前就开始疲软,“很可能是因为中国的政府采购方去了其他地方”。

凯投宏观对双边贸易流动进行的更详尽分析表明,双向的贸易流动模式目前实际上都变得微妙得多。

截至9月的三个月中,美国对受第一波加征关税影响的1333种产品——从工业机器人和机车到牙科填充物和人体血液——的进口同比下降了约18%,表明25%的关税正在产生显著影响。

不过,凯投宏观的数据分析人员发现,美国对后一份2000亿美元清单上的商品的进口激增,9月份同比增长20%。如第三张图表所示,这远远领先于没有受到任何一次加征关税影响的商品8%的增长率——这个增长率可以被视为“自然”增长率。

这加强了一种观点,即有一种“前期吃重”因素在起作用,2000亿美元清单上商品的美国进口商在目前加征税率还是10%的时候,急着囤积这些商品,而不是等到加征税率计划提高至25%的明年1月1日后再购买,不过这一日期现已因90天休战期而推迟。

这种累积库存的做法意味着,无论贸易战是否有永久性解决方案,这些商品的中国对美出口——甚至可能是中国对美全部出口——在新的一年里都会显著减少。

版权声明:本文版权归FT中文网所有,未经允许任何单位或个人不得转载,复制或以任何其他方式使用本文全部或部分,侵权必究。

读者评论

FT中文网欢迎读者发表评论,部分评论会被选进《读者有话说》栏目。我们保留编辑与出版的权利。
用户名
密码
-->*%>
设置字号×
最小
较小
默认
较大
最大
分享×