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美联储

美联储降息信号未能让特朗普停止施压

美联储称,降息预计将抵消美元的升值。但美元没有出现疲软迹象,一直施压美联储降息的特朗普也没有缓和言论。

事实证明,美元的强势具有韧性——尽管唐纳德•特朗普(Donald Trump)试图通过表态来压低其汇率。

美联储(Federal Reserve)政策制定者在上周发布的会议纪要中发出信号表示,降息——美国总统此前游说采取这一行动,而市场现在预计美联储将在两周后的下次议息会议上迈出这一步——预计将抵消美元的升值。

但美元没有出现疲软迹象,特朗普也没有缓和他的言论。衡量美元相对于一篮子主要货币汇率的指数在过去12个月里上涨了2.6%。美国总统以美元强势为由,一再对美联储主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)施压,要求后者降息。他还指责许多国家操纵货币,并威胁要制裁它们。

今年5月,美国财政部将爱尔兰、意大利和德国列入其汇率操纵国观察名单,使它们与中国、越南和新加坡同列,尽管它们是欧元区的一部分,对货币政策没有直接的国家控制。

“感觉就像在目睹一场全面的货币政策战争,汇率问题是这场战争的一个征兆,”瑞银财富管理(UBS Wealth Management)英国投资主管余修远(Geoffrey Yu)表示。

但分析师们表示,这源于对汇市的误解。强势美元是美国表现优于其他经济体的结果,而其利率高于其他多数发达国家这一事实帮助引发了资本流入。

纽约奥本海默基金(Oppenheimer Funds)高级投资组合经理阿莱西奥•德隆吉(Alessio de Longis)表示,美联储近年采取了加息行动,而美国以外地区的经济增长一直疲弱,导致美元升值。

“(强势美元)不是一个异常现象,”他表示。他补充说,自特朗普上任以来,汇率战争的威胁一直笼罩在全球经济头上,因此“我们永久性地处于谈判贸易协议的状态”。

Columbia Threadneedle的高级汇率和利率分析师Ed Al-Hussainy表示,将爱尔兰和意大利纳入美国财政部的观察名单报告“近乎构成渎职行为”,报告中包含“一些发神经的内容”——就连中国也显然不再操纵其货币汇率了。

美国财政部原资深官员、智库“货币金融机构官方论坛”(OMFIF)的美国主席马克•索贝尔(Mark Sobel)表示,尽管10年前有理由将中国列为汇率操纵国,但现在已不再适用。

在美国财政部最新的半年度报告中,中国只符合三项标准中的一项。这三项标准是:对美国有重大双边贸易顺差、“实质性的”经常账户盈余,以及在汇市进行“持续、一面倒的干预”。索贝尔表示,这不足以被贴上汇率操纵国的标签。

NatWest Markets常驻新加坡的新兴市场策略师Maximillian Lin表示,特朗普对人民币的指责在2014年左右之前也许是站得住脚的,但自那以来有关中国外汇储备所持资产的数据显示,中国人民银行(PBoC)在抛售(而不是大量买入)美元。

“中国的人民币是贸易战的受害者,而不是武器,”他表示。

相对于10年前、汇率操纵上一次在地缘政治圈子中抬头的情况,这是一个令人瞩目的转变。在金融危机过后,美联储出台的激进宽松政策使新兴经济体陷入动荡。当时,美国政策制定者对巴西等国的困境几乎没有表示同情,而是坚决放松政策,不管弱势美元给其他经济体带来什么冲击(汇率飙升导致它们的出口收入减少)。

到2010年,巴西、日本、韩国、台湾和中国大陆的央行都经常干预汇市,以阻止本币升值,促使巴西财长宣告世界正处于一场国际汇率战争。与此形成反差的是,当今的形势让美国将自己描绘为市场的受害者。

“当美国认为自己在吃亏时,这就是一场不同类型的汇率战争,”法国兴业银行(Société Générale)外汇策略师基特•朱克斯(Kit Juckes)表示。

除了降息言论和制裁外,特朗普还可能采用其他战术。彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的约瑟夫•加农(Joseph Gagnon)和弗雷德•伯格斯滕(Fred Bergsten)表示,他可以通过汇市进行报复:当某个G20国家贬值其货币时,美国可以采取某种反制性的市场干预措施。

一些分析师怀疑特朗普政府没有统一的立场。加农表示:“财政部正试图寻找理由不做任何事情”。但他补充说:“白宫是否会迫使他们采取行动……是另一个问题。”

康河信(Hudson Lockett)香港补充报道

译者/和风

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