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“空头”的失败

FT中文网评论员陈旭敏:谢国忠、易宪容等“预言”的失败,实际上不是他们个人的失败,而是整个金融市场“空头”的失败。
当一个人八十高寿时,你说他会很快死去,或许你能撞上大运。

但是,当这个人还是豆蔻年华时,你说他会很快死去,结果不是他撞上霉运,就是霉运撞上你。

易宪容就没有这么好运。当中国房价还正在起步阶段,他就屡屡预言房价很快崩盘,结果在现实面前,他也只能心有余而力不足,据中国社科院金融研究所所长李扬日前透露,易宪容已引咎辞去中国社科院金融发展与金融制度研究室主任一职。

谢国忠也没有这么好运,早在前几年全球金融市场正在恢复性上升时,他就开始唱空,从原油、大宗商品,到房地价,股市,只要资金流向的地方,都有他的“空”音绕梁、而且至今笔耕不辍,唱衰不止。不幸的是,当这些金融产品还在震荡向上时,他就已经离开了摩根斯坦利。

谢国忠、易宪容等“预言”的失败,实际上不是他们个人的失败,而是整个金融市场“空头”的失败。在目前全球流动性过剩、新技术一日千里、全球化水银泻地、青壮年劳动力迅速融进市场的情况下,金融市场走出一波牛市行情,当然不值得大惊小怪。“没吃过猪腿,难道没见过猪跑?”

很显然,现在是“多头”的地盘:自9•11事件后,美联储持续降息,并通过美国的贸易逆差,向全球输送流动性,在这些资金推动下、无论是新兴市场的金砖四国、还在泥坑中的日本,或是高科技术股崩盘后的美国、以及原油、大宗商品市场、股市、房地产,都是“你方唱罢我登场”。

当然,也许有一天,也许是三年或五年后,当全球金融市场或中国房价剧烈调整时,这些“空头”们或许都会跳出来说,“看啊,我早就告诉过你们,你们为什么不听我们”。

是的,世上没有只涨不跌的市场,有涨必有跌,有兴注定有衰,但是,对于一个好的分析师来说,除了秉承客观、独立、不随波逐流的精神外,还应该是在一个合适的时期踩准特定的节奏,而不是当一个小孩十岁时,你就说他会死去,否则不是这位研究员的水平有问题,肯定就是他从业的机构有问题。

换个角度看,假如这些人都不是研究员,而是交易员,那么在这一轮牛市中,他们所属的机构肯定就是上世纪90年代中期破产的“巴林银行”,而他们就是“魔鬼交易员”尼克•里森,要知道,研究员可以掐指胡绉,而交易员却都要用真金实银为他们的判断失误买单。

凯恩斯说过,“从长远看,人都会死去”, 但这句话未必适合金融市场,要知道,在瞬息万变的金融市场,无论是“多”还是“空”,“偏执狂”是不能生存的。

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