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银行股:中国股市能否承受其重

FT中文网经济评论员陈旭敏:在目前中国证券市场的绝大多数权重集中于银行股的情况下,中国证券市场管理层应注重市场的均衡发展,尽量平衡各个行业在证券市场的权重,否则的话,只要对银行股消息面的任何风吹草动,都会使中国股市走向单边市。
希望这是一个虚拟的假设:

或许在未来的某一天,中国房价见顶回落,银行坏帐增加,毫无疑问,银行股肯定将大幅滑落。

这对于中国证券市场或许是一个灾难。按照目前银行股占中国A股市场40%左右的权重来看,一旦银行股拉开下跌帷幕,中国股市也要跟随房市见顶,加上房地产股的助跌、证券股受拖累,中国经济或将步入日本上世纪九十年代后尘,股市和楼市进入复合萧条。

很遗憾,银行股在中国证券市场一股独大的地位仍在继续稳固,如无意外的话,第十三家银行股即将登陆中国A股。根据中国证监会发审委日前公告,已经在香港上市的建设银行(0939.HK)A股IPO将于9月7日上会。而另据其招股说明书显示,本次将发行不超过90亿股A股,采取网下向询价对象询价配售与网上资金申购相结合的方式发行。

比较恐怖的是,银行的资本市场冲动已经牵动着目前中国绝大多数银行的神经。根据媒体报道,北京银行、杭州商业银行、重庆商业银行等城市商业银行均在排队,还有更多的城市商业银行,甚至农业信用社也在摩拳擦掌,纷纷想跻身中国A股。

当然,银行股的上市,对于中国证券市场和中国国有商业银行的改革,以及中国经济的稳定,都是利远远大于弊。银行的上市,对于推进中国银行业的改革,充实银行资本金、增大银行的资产规模实力、提高公司治理结构,增强其未来的竞争力,都是功在千秋。

但是,在目前中国证券市场的绝大多数权重集中于银行股的情况下,中国证券市场管理层应注重市场的均衡发展,尽量平衡各个行业在证券市场的权重,否则的话,只要对银行股消息面的任何风吹草动,都会使中国股市走向单边市,利好就助涨,利空则助跌,整个大盘都将看银行股的眼色行事,而且给主力机构操纵指数提供了武器。

而根据本周二收市的中国A股,目前总市值排在前十名的上市公司中,有五名就是银行股,而流通市值排在前五位的,就有三家是银行股。

事实上,在今年年初和八月份的行情中,银行股就尽显英雄本色,虽然大多数个股都在下跌,但是由于银行股的领涨,整个大盘指数都是狂飚突进。

而且,在目前流动性过剩推动的中国宏观经济过热中,银行股的大量上市,将再次增加银行的资产,从而导致银行的资产扩张,加剧其在宏观经济的助热作用。另外,一些银行引进战略投资者和在境外上市,大量的资金回归,也将加大人民币升值压力。

其实,对于中国证券市场管理层,想改变目前中国股市的畸形结构,也非难事,目前中国大量的红筹股飘在海外,而更多优质的H股也排队等着回归,只要这些大型国企回来,中国证券市场银行股的一股独大肯定会改变。

不过,如果任由目前银行股领衔大盘的格局不变,不要以为本文开头的情况不会发生,事实上,只要是经济周期,就是高潮和低谷,任何经济体和金融市场都不可避免;而对于管理层来说,既然不能逃避这种周期,那么最好未雨绸缪,作好预防,或者防患于未然,想好到时如何收拾残局。

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