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中国经济

人民币:为何不升反降?

周一,人民币出现自三年前与美元脱钩以来的最大单日跌幅。这引发人们猜测:北京已从利用人民币汇率作为遏制通胀压力的工具,转向利用汇率来促进增长。不过,并非所有分析师都这么看。
随着中国准备迎接北京奥运,中国政府希望的就是稳定。但对中国的贸易伙伴来说,人民币汇率趋稳可不是好事,令它们失望。

自2005年7月与美元脱钩以来,人民币明显升值,兑美元汇率上升近18%。

此外,人民币升值速度今年还有所加快,自1月份以来上升逾8%。在此期间,中国寻求利用人民币汇率——外加提高利率和收紧国内商业银行的准备金要求——来抑制不断上升的通胀压力。

但是,人民币升值速度本月已放缓,兑美元汇率仅上升0.2%,远低于今年逾1%的月度平均升幅。

的确,仍由中国政府严密管理的人民币汇率,周一出现自三年前与美元脱钩以来的最大单日跌幅。

这引发人们猜测:北京已从利用人民币汇率作为遏制通胀压力的工具,转向利用汇率来促进增长。

允许人民币汇率逐步爬升的政策若有任何变化,将会让那些长期抱怨人民币严重低估、因而在贸易方面给中国带来不公平优势的国家失望。

来自中共中央政治局的评论,似乎在上周发出了这种变化的信号。

上周五政治局会议结束时发表的声明,强调了保持经济平稳较快发展的重要性,而没有再提此前对于经济过热的担忧。

接着,中国央行周日也发表了一份声明,其中没有提到过去几个月来已成为标准措辞的“从紧货币政策”,从而进一步推动了猜测。

纽约银行梅隆公司(Bank of New York Mellon)的西蒙•德里克(Simon Derrick)表示,从中国股市的行情来看,关于政策变化的猜测有一定道理。

上证综指自去年10月见顶以来,已下挫53%,其中今年迄今下跌逾45%。

“中国将开始更多关注今年的增长而非通胀,”他说。“让人民币汇率稳定下来,看来是比较合理的。”

德里克表示,多次提高银行准备金要求,加上人民币的升值,正开始产生效果,最新数据显示,中国的通胀压力有所降低。

美国咨询机构High Frequency Economics的卡尔•韦恩伯格(Carl Weinberg)表示,今年曾升至多年来高位的中国消费价格通胀,7月份将出现回落。

“交易员和政界人物都将乐见‘感受通胀'降低,”他说。“这将减轻要求央行收紧货币政策的压力。”

不过,并非所有分析师都确信中国政府肯定会放弃从紧货币政策,并允许人民币汇率稳定下来。

资本经济(Capital Economics)的马克•威廉姆斯(Mark Williams)表示,近几个月来中国的通胀威胁无疑有所减小,如果政府不认同这一点,那才是怪事。

但他补充道,即使重点向促进增长稍微转移了一点,对付通胀似乎仍是中国政府的首要考虑。

“官员们改变了措辞,以此认同人们的担忧,即人民币升值等旨在遏制通胀的政策,正对许多企业产生不利影响,而当前外部需求的前景不确定,内需又在放缓,”威廉姆斯说。

“但他们并没有承诺调整那些政策。”

等到下月奥运会闭幕式上最后的焰火熄灭时,中国政府将可以更好地评估全球需求。

那时,也许宣布结束的不仅是北京奥运,还有人民币为期三年的升势。

译者/和风

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