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商业

特写:进军欧洲的新型交易商

伦敦证交所一班人马最近飞抵美国芝加哥,会晤一批新型的交易商。这批交易商都是些什么人呢?

几周前,伦敦证交所(LSE)的一班人马肩负着一项不同寻常的使命飞抵芝加哥。

这座美国中西部城市是世人公认的金融衍生产品诞生地,也是那些喧闹的场内交易员的故乡——长久以来,他们被视作证券交易界的象征。

但伦敦证交所的人并没有去侦察芝加哥的期货交易所。他们感兴趣的是和一类新型交易商会面,这些交易商的出身可追溯到同样的场内交易所:这个由电子交易公司组成的群体规模不大,但重要性日益增加,它们悄无声息地在美国股市中建立起了大规模业务。

它们的名字听上去稀奇古怪——Getco、Peak6、Archelon、Tradebot和RGM Advisers——与华尔街和伦敦金融城那些老牌交易商的名字毫无相似之处。

它们很年轻,大多成立才5年,而且为私人所有。有些公司主要是通过现有员工的私人推荐招募人才。

其中许多公司拥有海外业务——事实上它们有时被冠以“全球”或“电子”流动性提供者的头衔。Getco——即全球电子交易公司(Global Electronic Trading Company)的缩写——在全球30个市场交易股票、衍生品、固定收益产品和大宗产品。Rosenblatt证券称,在美国,这些公司占到股市交易总量的30%至40%。

难怪伦敦证交所会登门造访。如果欧洲交易所能够说服它们通过自己的系统进行交易,就有可能从中获得丰厚的利润。

欧洲交易所需要这些新型交易商,这是因为投行等传统客户资金紧张,同时也是因为在大规模去杠杆化的过程中,对冲基金正在收缩。

欧洲交易所还面临来自Chi-X、Turquoise和BATS等新交易平台的挑战。《金融工具市场指令》(Mifid)打破了交易所的垄断局面,从而释放出竞争力量。而这些交易平台面向的就是新做市商(market makers)。

伦敦证交所股市开发主管戴维•谢里姆敦(David Shrimpton)表示,该所正“与这些做市商积极接洽”。

同时,对于这些做市商而言,欧洲也突然变得具有吸引力了。它们一直在扩展在伦敦的办事处,以利用Mifid制造的新机遇。Getco是Chi-X和BATS的投资者,而Tradebot则是BATS的股东。

对这些公司来说,能够在多个平台开展交易,并利用其中的价差进行套利,对它们的交易战略十分重要。因此,更多交易场所的出现是有益的。

Getco的创始人之一、前芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange)交易员丹•蒂尔尼(Dan Tierney)表示,公司对于欧洲“在市场结构”方面取得的进步感到“十分兴奋”,这“不仅是在市场新进入者方面,还包括现有交易所为提高交易过程效率所采取的举措”。

“我们认为,在欧洲实现更高效的风险转移有着巨大的机遇,而且长期来看将使所有投资者受益,”他向英国《金融时报》表示。

两个月前,伦敦证交所推出了针对这些交易商的回扣制度。传统交易商须为每笔交易支付费用,与此不同的是,一些做市商则可以因为给交易所带来流动性而获得回报。其他交易者要与之匹配,这样就会创造出更多交易活动。

“传统交易商将继续扮演关键角色,但做市商的出现是欧洲市场迎来的一种非常有趣的趋势,我们当然希望充分利用这一点,”谢里姆敦表示。

泛欧交易所(Euronext)也在向此类公司邀宠。执行董事西斯•弗马斯(Cees Vermaas)表示:“我们一直在努力将此类公司吸引到美国之外,而芝加哥的潜力最大。在那里,到欧洲来的热情高得令人难以置信。”

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