香港亚洲私人股本研究中心(Hong Kong Centre for Asia Private Equity Research)表示，去年，这些机构向亚洲专项私人股本基金投入了近500亿美元新资本，较2007年的水平高出近五分之一。所有这些资金都已到位，但交易仍无法达成。Dealogic的数据显示，2006年，尽管大型收购机构投入了大量人力和资本，但亚洲金融机构牵头的交易仅为370亿美元，占当地并购交易总额的6%。到2008年，这个比例降至4%；今年迄今为止，尚不到1%。

如果不能润滑全球增长的引擎，对整个行业意味着什么？在西方运作良好的方法——用借来的资金收购现金充裕的资产，同时向管理团队颁发奖励——基本上已无法维持下去。亚洲企业（其中许多为家族所有）似乎很抵触那些常春藤名校毕业的30来岁的机构经理的魅力：他们有力的握手、满嘴的行话和令人眼花缭乱的数据表。如今，随着信贷渐渐枯竭，投资组合收益面临国内压力，许多亚洲私人股本部门都在逐渐萎缩。

与此同时，为它们提供资金的机构应做好失望的准备。资讯服务机构Prequin近期对100名有限合伙人的调查发现，他们预计未来五年全行业的总收益率在17%左右，仅下滑150个基点。但英国风险投资协会(British Venture Capital Association)本周发布的分析报告显示，私人股本公司最近从英国交易中获得的回报中，有五分之四来自股市回暖和负债增加。如果没有这些因素，随着各经济体状况日益恶化，前景的确很黯淡。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。

译者/陈云飞