开香槟庆贺吧！伦敦资本经济(Capital Economics)称，美国经济衰退很有可能在6月份已经止步。在该研究机构追踪的28个领先指标中，足足有27个走出了谷底，其中工作时间和出口是两个新近转好的指标。诚然，最明显指向复苏的指标——美国供应管理学会(ISM)对人气和股市的调查——是以信心为基础的，表明乐观情绪出现回升。但最糟糕情况已经过去的猜想似乎是安全的。不过，还是赶快喝掉手中的香槟吧，因为思考复苏的本质可能会破坏情绪。

问题在于消费。仓库货架终于变得如此空空如也，使得补充存货的需要带来了经济活动的反弹。根据德意志银行(Deutsche Bank)的计算，在之前几次战后衰退结束后的12个月中，有三分之一的经济增长来自此类存货重建。但更重要的是消费支出的复兴，衰退后的经济增长平均一半来自消费。

然而，家庭负债现在是国民产出的1.28倍。在1990年之前的所有衰退中，家庭负债水平不到目前水平的一半，即使是2001年，也比这一水平低五分之一。由于裁员仍在继续、工资不断下降、家庭疯狂增加储蓄，很难想象有什么会推动美国消费者重回自由消费的时代。

事实上，虽然30亿美元的“旧车换现金”计划刺激了汽车销售，但定于周四公布的7月份零售数据可能不过刚刚能回到正增长。除去石油和汽车，自3月份以来，“核心”销售一直是负增长。尽管比德国压制了其它领域自由开支的70亿美元类似计划小得多，但汽车购买者削减其它开支的风险依然存在。这种反弹也许带有些微的泡沫。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/董琴