为何一些危机具有传染性，而另一些危机却仅限于国内？上世纪90年代在墨西哥、泰国以及俄罗斯爆发的危机，波及了全世界。而发生在巴西、土耳其和阿根廷的下一场风暴，却几乎没能让投资者离开互联网。当然，最近的这次危机则是金融界的一场天花。

多年来，经济学家一直希望对传染性的不同做出解释，从关于贸易和国家相似性的理论，到银行和对冲基金等资金守护者的反应。如今，人们达成了某种程度的共识，认为是对最初危机的预期水平造成了这些差异。考察一下债券利差或资金流动等指标就会发现，当投资者预测一场大规模危机即将到来时，危机似乎就不会蔓延。

但原因何在？国际货币基金组织(IMF)新发布的一篇论文认为，不确定性是关键。当一国发生危机时，投资者对自己在国内收集情报的能力失去信心。他们慌恐不安，调整自身行为，进而扩大了利差，由此陷入新的危机。另外，当国外的危机符合预期时，投资者本国的不确定性实际上会上升，就好像是说：“好吧，我猜到那场混乱会发生——我对自己市场的预测肯定是准确的。”

将不确定性视为传染根源，其政策含意是显而易见的。努力消除冲击吧。监管者必须早日挥起大旗。更重要的是，由于监管者倾向于忽视那些无法忽视的问题，因此让我们尽可能把经济和金融数据交到公众手中，让投资者来解决吧。例如，如果中国出现危机，而数据提前泄露了秘密，那么对于世界其它国家的不良影响就会减半。最糟糕的是一些官员承认，增长数据自始至终都是空话。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。

译者/梁艳裳