发达国家不断增长的债务水平，正促使越来越多的投资者通过衍生品市场，押注于富国政府债券违约的可能性。

过去一年，与美国、英国和日本相关的主权信贷违约互换（衡量对象是债券违约担保成本）的成交量增长了一倍，原因在于市场担忧这些国家的公共财政状况。

根据美国存托和清算公司(Depository Trust & Clearing Corporation)的数据，以国别计算，目前意大利信贷违约互换(CDS)的成交量最高，该国是发达经济体中债务负担最大的国家之一。

相比之下，过去12个月，与俄罗斯、巴西、乌克兰和印度尼西亚相关的CDS交易量持平或有所下降，因为投资者对于交易这些国家风险的兴趣有所减弱。

以往，发达国家CDS市场较为萧条，因为几乎没有投资者认为，自己有必要购买或出售针对一种可能性极小的违约的保险。

然而，债务水平的不断上升，以及政治和经济方面越来越大的不确定性，使得市场活跃起来，目前有更多的投资者寻求保险。与此同时，许多银行准备提供这种保险以赚取费用。

近来这种费用大幅飙升，原因是自去年夏季以来，针对发达国家债务的保险成本有所上升，而针对新兴市场债务的保险成本有所下降。

译者/怀川