中国很多东西都有一丝过度的味道。大蒜价格是其中之一：自3月份以来，批发价格已几乎上涨了三倍。去年种植面积减半，加之目前人们相信大蒜有助于抵御猪流感，为这种飙升提供了一些合理解释。但是，从“中国蒜都”——山东省金乡县——传来的消息看，交易活动之所以达到疯狂程度，最有可能的原因也最为明显，那就是金融体系中充沛的流动性。中国今年新增贷款总额可能达到10万亿元人民币，比往年水平高出一倍；2010年新增贷款估计也将达到7万亿至8万亿元人民币。

国际货币基金组织(IMF)总裁多米尼克·斯特劳斯-卡恩(Dominique Strauss-Kahn)本周表示，为了借助宽松的货币政策恢复增长，资产泡沫是值得付出的代价，但中国需要区分好的泡沫与坏的泡沫。大蒜市场的泡沫很小，由私人投机者出钱“吹大”，破灭了也相对无害。生产性资产（道路、桥梁、电信网络）的泡沫也是可以容忍的；资本投入到了人们可以利用的领域。

但房地产泡沫（由银行资助，而且属于非生产性资产）则具有双重破坏性。中国最成功的民营房地产开发商之一SOHO中国(Soho China)的首席执行官张欣认为，商业房地产领域的大量浪费性投资，已经削弱了中国的长期增长前景。在中国从11年前才启动私有化进程的住宅领域，9月至10月间，房价的年率化涨幅达到9%，远远高出目前2.25%的一年期储蓄利率和5.31%的一年期贷款利率。而且，这还是中国全国房价指数连续第八个月呈现高于趋势水平的上涨。迄今，中国官方仅采取了一些力度较小的措施来遏止房价上涨，比如限制第二套房的抵押贷款，或者针对提高首付比例提供贷款折扣。两年前，房价出现连续八个月的迅猛上涨时，官方出台了积极的降温措施。现在，他们需要重新开始实施这样的措施。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/和风