先是希腊，然后是葡萄牙，接下来是哪个国家？欧洲货币联盟(EMU)正进入诞生11年以来的最危险阶段。上周，欧元区各国政府首次开始为纾困某一成员国着手准备。希腊到时候很可能会要求获得一笔过渡性贷款，葡萄牙可能也需要。但它们都是小国，无论怎样都不会击垮欧元。

对欧元区来说，明确而现时的风险来自西班牙。欧洲政策研究中心(Centre for European Policy Studies)的丹尼尔•格罗斯(Daniel Gros)上周撰文表示，由于拥有更高的国民储蓄率，西班牙的状态要比希腊好。但我认为，西班牙可能会浪费这一优势。与希腊一样，西班牙在依赖房地产泡沫创造繁荣的那个时期，竞争力也出现极度下降。而在希腊政府至少开始认识到必须进行改革之际（或许为时已晚），西班牙政界仍拒绝承认现实。

那么，如果西班牙陷入困境，局面又会如何？是否像纽约大学(New York University)经济学教授鲁里埃尔•鲁比尼(Nouriel Roubini)上周接受采访时预言的那样：欧元区将会解体？这是一个无法回答的问题。我认为更具建设性的问题是：欧元区需要怎么做才能度过即将到来的危机。在我看来，欧元区要想生存下去，有三项措施是不可或缺的；而另外三项措施也是非常关键的。

第一个必要条件是，建立一个稳健而透明的危机管理制度。或许希腊的纾困将会为建立该制度提供蓝图。但在任何情况下，这一制度都须经各国议会正式制定和批准，以获得最大限度的合法性。我们不应强制建立这一制度。

一个出色的危机解决制度必定也会尽可能地减少道德风险。援助受益国将不得不接受主权部分丧失的结果，因此这一制度必须在欧元区所有成员国中获得广泛的政治支持，这一点十分重要。尽管欧元区成员国缺乏无条件提供纾困的政治意愿，但它们都认可危机期间需要互相帮助的观点。不过，这类援助是附有条件的：受援国必须采取纠正性行动。

欧元区生存下去的第二个必要前提是，减少内部失衡问题——这正是当前危机的根源所在。解决该问题既需要希腊和西班牙等拥有巨额经常账户赤字的国家采取行动，也需要像德国等拥有巨额盈余的国家采取行动。例如，西班牙需要改革其劳动力市场，以推动实际工资的调整；与此同时，德国应该执行刺激消费的政策，包括一项搁置已久的所得税改革。这类失衡的累积正是导致希腊问题失控的根本原因。

处理这一协调事宜的机构，是由欧元区国家财长组成的欧元集团(eurogroup)。这是一家根据《里斯本条约》(Lisbon treaty)设立的欧盟官方机构。卢森堡首相、欧元集团主席让-克洛德•容克(Jean-Claude Juncker)应该让失衡问题成为其议程的决定性议题，同时提出具有约束力的政策。

第三，欧盟到时候应该修订目前几乎毫无出彩之处的金融监管提案。起初由德拉罗西埃(De Larosière)委员会提出的这份乏善可陈的提案，最终在经过欧盟立法过程时被进一步稀释。金融体系仍然是欧元区经济长期稳定的唯一的最大威胁。在一个货币联盟中，各自为政的金融监管毫无合理性可言，并且有可能是致命的。