中国最新一次且是迄今最直接的暗示：人民币势将升值。对此，美国可能感到谨慎乐观，但还谈不上欢庆。

中国央行行长周小川将中国目前盯住美元的汇率政策描述为一项临时措施，从而为“回归到常规型的经济政策”作了铺垫。此类举措可能有助于解决全球贸易失衡问题。

将人民币对美元汇率人为保持在低水平——就像美国所称的——使中国的出口价格低廉，而进口价格昂贵，从而扩大了中国的收入和支出之间的差距。

这一经常账户盈余一直是发达经济体竭力增加出口时的眼中钉。

在2008年7月，人民币兑美元汇率为1美元兑6.83元人民币。自那以后，人民币盯住美元，而外界要求人民币升值的呼吁在数量和力度上都不断加大。

美国一直是此类要求的先锋队，但这些要求遭到了中方的抵制，中国寻求保障本国的经济复苏。

但如果认为中国突然对国际社会的压力作出了反应，也许就有点误导了。

中国改变主意的可能原因之一，在于对通货膨胀和资产价格泡沫的担心。

正如美国旧金山联储主席珍妮特•耶伦(Janet Yellen)在2月份指出那样，由于盯住美元，中国政府实际上被迫承受了美国货币政策的通胀效应。

预计中国2月份价格指数将同比增长2.3%，位于路透社(Reuters)关于中国物价通胀调查预估值区间的中间位置。路透调查得出的预估区间为增长1.9%至3.5%。

与此同时，中国央行近期已经采取了若干措施，以遏制高得异常的信贷水平。

2009年中国商品房销售额同比增长了75.5%，而实际售出的面积仅增加了42.2%。

在解决贸易不平衡问题上，人民币升值就等同于加大通货膨胀：任一做法都可用来相对于国际水平提高国内成本。

这将提高中国出口商品的价格，减少其贸易顺差。

通货膨胀将是实现这一目标的较隐蔽方式。但它会损害私人和公共部门巨额储蓄存量的价值。

周小川的暗示可能是近期一些传言中最重要的一条。

2月26日，中国报纸《21世纪经济报道》称，有关方面正进行压力测试，以评估人民币升值对劳动密集型产业收入水平的影响。

译者/功文