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经济学家

Lex专栏:无知的经济学家

经济学家正在吸取金融危机的教训,但投资者不应该放松。国际货币基金组织对自身2007年前知识缺陷所做的严厉评估,充分说明了专业知识的不足。

经济学家正在吸取金融危机的教训,但投资者不应该放松。国际货币基金组织(IMF)对自身2007年前知识缺陷所做的严厉评估,充分说明了专业知识的不足。评估中列举的问题令人生畏:过分信任金融市场和分散金融风险的新技术;对金融对实体经济的影响了解不足;过度依赖模型,“把它作为分析经济环境的唯一有效工具,而经济环境有时过于复杂,无法建立模型”。

有些事情已经改变。人们对金融市场的信任减少了,对货币因素的关注提高了。例如危机前,经济学家在谈论大宗商品繁荣时,几乎从未提及低息贷款。但在上周发布的经济总结中,矿业公司力拓(Rio Tinto)却已将金融——“经合组织(OECD)经济体的低利率、量化宽松和主权债务担忧”——与供需相提并论。

所有经济学家都面临的最大挑战是:了解金融与经济之间的动态关系。这是一项艰巨的工作。宏观经济学家预测增长和失业率时使用的模型不含金融变量。而众所周知的是,主流金融模型低估了极端事件发生的可能性。

专业人士几乎不知如何是好。他们重新捡起了路德维格•冯•米塞斯(Ludwig von Mises)和海曼•明斯基(Hyman Minsky)的分析(从政治范围的对立面)。这些分析提供了一些见解。卡门•莱因哈特(Carmen Reinhart)和肯尼斯•罗格夫(Kenneth Rogoff)对金融危机所作的研究也是如此——经验表明,如果一国的债务超过国内生产总值(GDP)的90%,麻烦往往就开始了。所有这些观点证实,当人们认为债务最安全的时候,它往往就是最危险的。这种观点可能有助于阻止再次发生危机。它还表明,政策制定者必须首先找到办法,在不破坏经济的情况下收缩金融世界的规模。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/何黎

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