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地震

短线观点:日本核事故吓瘫全球股市

日本福岛核电站变成第二个切尔诺贝利的可能性极小,但从金融市场表现看,彻头彻尾的灾难已是板上钉钉。

日本福岛第一核电站(Fukushima Daiichi)变成第二个切尔诺贝利(Chernobyl)的可能性极小。和以往对所谓的“黑天鹅事件”一样,在为这种低风险的灾难性后果进行定价方面,市场的表现相当糟糕。

在美国次贷危机爆发前,许多看似极不可能的后果被忽视了。但在日本,市场迄今的反应恰恰相反,好像彻头彻尾的灾难已是板上钉钉之事。随着日本股市暴跌,欧洲股市完成了一次回调,从2月中的高点下跌逾10%,同期美国股市下跌逾5%。

法国兴业银行(Société Générale)指出,鉴于日本股票价值缩水2880亿美元,市场似乎认为,应该由企业而非日本政府来为地震的清理工作埋单。

解释全球股市的下跌并不难。市场情绪此前过度乐观,因此下跌是本来就应该发生的事。中东爆发骚乱后,即使是最坚定的看涨人士也无法忽视日本的地震。

在最坏的情况下,如果放射云吞没了东京,全球供应链和全球贸易都将受到严重扰乱(日本为全球第五大进口国)。

但发生这种情况的几率十分微小。一旦投资者意识到这并非世界末日,股市可能会迅速反弹(一开始,对波动性十分敏感的基金的去杠杆化操作,可能会引发股市进一步下探)。更为根本的是,期货市场正暗示,欧洲央行(ECB)和英国央行(BoE)不太可能加息,如果正确,这对股市也是一种利好。

不幸的是,在投资者对日本的未知数感到恐慌的同时,一种更熟悉的不安理由再次出现:巴林局势导致沙特与伊朗之间的紧张升级。再来一场石油冲击,很容易就能将股市回调变为一个熊市。

译者/陈云飞

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