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欧元区

Lex专栏:欧洲稳定机制的进步

欧元区财长已做出决定,欧洲稳定机制将不会获得优先债权人的地位,此举将有利于吸引私人投资者,但可能不会受到欧洲纳税人的欢迎。

欧元区总是在后退两步,因此当它向前迈出一小步时外界颇感安慰。周一欧元区财长做出决定,欧元区永久性纾困机制欧洲稳定机制(ESM)将不会取得优先债权人的地位,这就是一个例子。让这个如此庞大的债权人在获得补偿的队伍中排在仅次于国际货币基金组织(IMF)的位置,是一个错误。决策者本应预见到,这将令私人投资者不愿购买主权债券:他们只能得到ESM获得偿付之后剩下的残羹剩饭。为这一明智的政策大转变欢呼两声吧。

此举仅适用于希腊、爱尔兰和葡萄牙。问题是这是否将有利于它们回归市场。爱尔兰财长迈克尔•诺南(Michael Noonan)似乎对此毫不怀疑;事实上,爱尔兰表示计划于明年第三季度再次对市场进行“测试”。但各种期限的爱尔兰债券收益率对上述举措都几乎没有反应;爱尔兰若要重新赢得投资者信心,未来15个月需要发生许多其它利好事件。

有关ESM的这项举措存在两个问题。一是这对于希腊几乎毫无意义。确实,只有上帝(当然还有希腊人)才能拯救希腊,该国可能在未来数年都将依赖紧急外部融资。第二个问题更为严重:在发生主权违约后将获得赔偿的队伍中,欧洲纳税人——ESM最终的资金提供者——如今将与普通私人投资者处于同等的位置。这可能不会受到欢迎;或许会让批准新ESM框架的过程节外生枝。

有关ESM的这一决策可能有利于吸引私人买家。然而,要真正帮助陷入困境的欧元区成员国,同时还需要更为廉价的融资。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/梁艳裳

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