英国《金融时报》获得的监管文件显示，中国大城市的房地产交易量已跌至危险的低水平。

根据这些文件，今年早些时候，中国银监会(CBRC)责令国内银行进行“压力测试”，评估住房交易量下降30%的影响，此举旨在确定中国金融体系的健康状况。

尽管北京方面一直在试图遏制高涨的房价，但如果中国房地产业陷入萧条，将对全球经济产生巨大的涟漪效应。去年，房地产建设在中国经济中所占比重逾13%。

今年4月，中国银监会要求各银行按照房价下跌50%、交易量下降30%的情形，对各自的贷款账簿进行压力测试。不过，根据政府数据，10月份中国15个最大城市的房产交易量同比下降39%。全国而言，10月房产交易量同比下降11.6%，降幅超过了9月份的7%。

交易量下降已经影响到开发商的现金流，在某些情况下，还影响到他们偿还银行贷款的能力。国际货币基金组织(IMF)本月指出，继2009年和2010年放贷激增（其中相当大一部分资金流入房产业）后，违约上升是中国金融业面临的最大风险之一。

中国银监会尚未发布压力测试结果，并拒绝置评。但是，一名看到压力测试文件的分析师表示，这些测试并未考虑交易量下降和房价下跌将对银行的抵押品产生的影响。“如果开发商卖不掉房子，地方政府卖不掉土地，很难看出在这样的情况下，银行将更善于完成这两项任务，”这名分析师表示。

中国官员们私下承认，压力测试需要得到改进。一名高级官员称，银行往往不知道发放给大型国有企业的贷款已流向房地产子公司，这名官员承认，未全面考虑抵押品所受的影响。

上述中国情形中暴露的弱点，类似于此前欧盟(EU)压力测试的问题，在欧盟，监管者低估了主权债务危机的潜在影响。

尽管中国政府冷却楼市的努力收到了预期的效果，但一些分析师担心，政府低估了其措施正在产生的影响，而且不能在必要时快速换档。此类措施包括提高首付比例，这些措施花了近两年时间才收效。

译者/和风