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美证交会主席:用户数量不等于盈利

怀特对科技企业衡量前景的方法提出质疑,言论发表时机敏感,恰好选在Twitter上市前

美国证交会(SEC)警告称,科技公司拥有的大量用户未必能转化为高额利润。这番话的发表时机,似乎恰好选在了市场期待已久的推特(Twitter)首次公开发行(IPO)前夕。

美国证交会主席玛丽•乔•怀特(Mary Jo White)周三质疑称,当投资者被一家公司的“庞大”用户数量所迷惑时,可能无法正确判断该公司的未来前景,因为庞大的用户数量跟盈利能力或许是两回事。

怀特是在纽约出席一场证券业律师会议时发表这番言论的。尽管她没有特意点出Twitter的名字,但此言发表的时间点对Twitter至关重要。这家尚未实现盈利的公司将于明日上市。在怀特这番言论发布数小时内,Twitter即宣布将发行价定在每股26美元,高于此前公布的定价区间。

像许多消费类互联网公司一样,Twitter提供的微博服务不向用户收取费用,而是依赖广告商获得收入。广告商希望能面向Twitter上每月2.3亿活跃用户展开营销。

怀特说,近年来,许多科技公司都依赖“独特的财务或运营衡量方法”来证明自身的规模或增长前景。这些方法包括用户数量、甚至对他们公司点“赞”(like)的人数。

怀特说:“如果没有清晰的描述,我们很容易认为,庞大的用户数量肯定会转化为高额利润。但这两者之间可能并无必然联系。如果那些用户中只有很少一部分会掏钱,那会怎样?那样的话对公司未来业绩将意味着什么?如果新增用户主要是公司尚不清楚如何让他们掏腰包的用户,那会怎样?那样的话对用户增长率的意义又将有何影响?”

美国证交会对科技公司近年来使用的衡量方法提出了质疑,因为寻求IPO的初创企业在预测增长前景时,使用了一些非常规的衡量方法。

2011年,团购网站Groupon被迫放弃了一种美国证交会认为“可能混淆视听”的衡量方法。Groupon称该方法为“调整后部门合并营收”法(adjusted consolidated segment operating income)。

阿尔什•马苏迪(Arash Massoudi)纽约补充报道

译者/邢嵬

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