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香港股市

短线观点:中国改革未必能惠及港股

有分析师认为,投资者对中国经济情绪转好,将帮助提高香港股市的交易量和信心。但是,H股的特性和组成结构,也可能导致香港原地踏步。

中国经济放缓不仅对中国内地产生了影响,还抑制了香港股市的交易流通速度(velocity)。

摩根士丹利(Morgan Stanley)指出,香港股市目前的交易流通速度——即总成交量除以总市值(一种衡量交易活跃度的指标——译者注),接近于十年来的最低水平。

对于香港交易所本身来说,这是一个坏消息。港交所今年和去年的收入都低于2011年的水平。

那么,中国以市场为重心的改革及其股市的整顿,是否有助于香港交易所摆脱困境呢?摩根士丹利的分析师认为,答案很可能是肯定的。

他们相信,市场对中国的情绪转好,将帮助香港股市日均成交量从2013年较低的630亿港元(合81亿美元)增加到2015年的将近800亿港元。这要远高于2012年不如人意的日均540亿港元,也比2011年已经较高的680亿港元更高。他们认为,如果一切顺利,且中国公司新股发行大幅增加,那么日均成交量甚至可能达到1000亿港元。

但这有可能吗?即使中国内地股市提速,一些原因也可能导致香港原地踏步。主要原因在于中国股票的特征。

中国企业指数(China Enterprises index)成分股中的H股有超过60%都是金融股。迹象表明,香港股市的投资者早就不能忍受这点了。

最近香港的两笔首次公开发行(IPO)主体都是银行,现在两家股价都不是很好。

该指数中另有28.5%是传统的重工业股——石油、天然气、基础材料以及工业品,它们都不能从中国改革中受益。

消费股和医疗股只占该指数的6.5%。香港股市要想提速,需要更多这类股票。

译者/王慧玲

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