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美国经济

世界储蓄可能大举涌向美国

朗伯德街研究公司董事长杜马斯:美国实物资产日益成为投资领域唯一的重头戏。就像上世纪90年代末一样,世界可能将看到大量资金涌向美国。

在增长方面,美国的状况非常乐观,而得益于汇率低估,美国企业的盈利能力很强。假定到冬季结束时联邦预算纷争得到解决,从明年春天起,美国经济增速有望提高至3%以上。

若以20世纪90年代末的标准而论,这称不上繁荣状态,但相对缓慢的增速或许会推迟加息,也可能延缓债券收益率升高的趋势。能源产量猛增开始拉低能源价格,从而增强了汇率低估效果。很难看出,美元如何能避免快速升值:已经很低的通胀应该会受到抑制,甚至可能降得更低。

20世纪90年代末以来的另一个重大变化与中国有关。几只“虎”在经历亚洲危机之后,如今看上去很稳定,而1997年至1998年,中国由于汇率低估30%而安然无恙地挺过了危机,但据朗伯德街研究公司(Lombard Street Research)估算,中国汇率如今又被高估了30%。

中国不久前宣布了多项改革措施,其中包括在未来几年内取消对私人资本流出的限制。中国每年的储蓄约为世界储蓄的四分之一。相比世界几乎其他所有资产,中国私人投资者可能更乐于投资美国实物资产。

房地产与住宅以及股票的不断升值,可能很快就会让美联储(Federal Reserve)面临艰难的抉择——到底是促进增长,还是遏制新泡沫。

本文作者是朗伯德街研究公司(Lombard Street Research)董事长

译者/邢嵬

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