登录×
电子邮件/用户名
密码
记住我

为您推荐

煤炭

Lex专栏:中国煤炭股前景堪忧

陕西煤业将股票发行规模减半,是中国煤炭业前景的一个征兆。过去推动煤价走高的因素——有限供应、基础设施瓶颈、中国的高速经济增长——已逐渐消失。

陕西,还是山西?非普通话人士在重新开放的中国国内IPO市场上挑选股票时,最好是在支票簿以外,再带一本地图册。陕西和山西都是产煤大省,连矿企的名字都很接近。最近将股票发行规模减半的是陕西煤业(Shaanxi Coal Industry)。虽然没有说明原因,但此举可能不仅和上海IPO市场状况有关,还与中国煤炭行业的前景有关。

随着煤价降至六年来低位,兖州煤业(Yanzhou Coal)和中煤能源(China Coal Energy)成为去年香港股市上中国企业中表现最差的两家,股票市值均下跌逾一半。加上市值缩水三分之一的中国神华能源(China Shenhua Energy),上述三家公司的市值共损失470亿美元,相当于排在它们之后的世界最大五只煤炭股票的市值总和。市值下跌使估值变得更为合理,中煤和神华眼下的预期市盈率分别是9倍和8倍,比它们的平均水平至少低了20%。在产能过剩和能源政策逐渐向非煤炭燃料倾斜的情况下,如何找到提振煤价的理由是关键。受中国经济增长减速的影响,焦煤价格走势不佳。占中国煤炭产量五分之四的动力煤,目前的交易价格为每公吨590元,虽然比去年的510元低点有所回升,但比2011年的价格高点仍低四分之一。煤炭生产商收支平衡的价格大概在每吨550-600元之间。

过去推动煤价走高的因素——有限供应、基础设施瓶颈、中国的高速经济增长——已经逐渐消失。煤价不太可能暴跌,但也不会有太多起色。一旦价格上升,新项目的过剩产能就会诱使生产者提高产量。

沪市的波动性很大,在此只能祝福陕西煤业及其竞争对手——山煤国际能源(Shanxi Coal International Energy)了。至于它们在香港上市的同行们,股价再次腰斩的可能性不大,但反弹也同样不大可能。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/沈希

版权声明:本文版权归FT中文网所有,未经允许任何单位或个人不得转载,复制或以任何其他方式使用本文全部或部分,侵权必究。

读者评论

FT中文网欢迎读者发表评论,部分评论会被选进《读者有话说》栏目。我们保留编辑与出版的权利。
用户名
密码
设置字号×
最小
较小
默认
较大
最大
分享×