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ETF

新兴市场ETF需求持续复苏

ETF市场的下半年行情开局还算顺利。新兴市场ETF已连续4个月出现资金净流入,市场人士表示,投资者一直反思在新兴市场配置过低的问题,对中国市场尤其明显。

交易所交易基金(ETF)行业在下半年开了个好头。7月净流入达338亿美元,得益于欧洲ETF创纪录的月度流入,以及对新兴市场ETF需求的持续复苏。

7月,投资者对在欧洲上市的ETF(基金和产品)的投资额达到106亿美元。咨询公司ETFGI数据显示,今年迄今,资金流入额已达427亿美元,而去年同期仅为71亿美元。

与此同时,新兴市场ETF连续4个月出现资金流入,7月流入额达66亿美元,略低于6月的73亿美元。

安硕(iShares)是贝莱德(BlackRock)旗下的ETF业务,该公司欧洲、中东与非洲交易所交易产品(ETP)研究与股票策略主管厄休拉•马尔基奥尼(Ursula Marchioni)表示,投资者一直在反思对新兴市场配置过低的问题。这种情况在中国市场尤其明显,中国第二季度经济数据显示,中国政府的刺激措施产生了积极效果。贝莱德发现,7月中国ETF资金流入达36亿美元,明显高于6月的17亿美元。

在美国,股票ETF的资金流入额从6月的270亿美元放缓至7月的165亿美元,华尔街破纪录的抛售潮在上月最后几个交易日有所减退。

贝莱德首席全球投资策略师拉斯•克斯特里奇(Russ Koesterich)表示,尽管美国经济复苏似乎越发稳固,但高股价和不断加剧的地缘政治风险终于对股票市场造成了冲击。

美国股票市场的波动性从夏季的低点升高了约70%。与中小企业和银行挂钩的美国ETF资金流出有所增加——正是中小企业和银行这两个板块在今年早些时候帮助推动了股市的上涨。

美银美林(BofAML)分析师表示,这两个板块出现疲软迹象,加上波动性增加,是市场即将发生调整的警示信号。

投资者也特别关注美国高收益债券ETF的近期走势,因为他们越来越担忧固定收益市场的这一领域很容易卷入剧烈调整。

7月,投资者从高收益债券ETF中撤出33亿美元。赎回在7月下半月加速,投资者主要担心估值泡沫、以及美联储(Fed)减小债券购买力度的影响。美联储的购债项目一直支撑着所有资产价格。

马尔基奥尼表示,“投资者看来是预计明年将会加息,因而开始提前抛出(高收益债券ETF)。”她补充道,当前美国利率环境仍是有利的。通胀未见大幅升高,所以与其他固定收益领域相比,高收益债券仍是“一种可行选择”。

苏格兰皇家银行(RBS)美国宏观信用策略主管爱德华•马里南(Edward Marrinan)表示,高收益债券遭抛售可能带来一丝希望。

他说:“从利差和整体收益角度看,这有利于在一定程度上恢复较低质量公司信贷的相对价值吸引力。2014年‘大涨歇斯底里’可能为投资者搭好了舞台,使他们可以选择性地在更有吸引力的价格上重新进入这一资产类别。”

瑞银信贷策略师马修•米什(Matthew Mish)补充称,8月初高收益债券下跌加速,原因在于人们担忧美国可能加息的时机、围绕俄罗斯与阿根廷的地缘政治紧张局势不断加剧,以及风险厌恶行为在各类市场普遍存在。

米什认为,鉴于美国和全球高收益债券基金的赎回规模,欧洲高收益市场不大可能在进一步的抛压下独善其身。

他说:“(高收益)市场情绪显然已发生变化。”他还补充道,“巡航控制系统已经关闭。”

译者/邢嵬

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