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沪港通

分析:沪港通吸引国际资金

国际投资者在差不多10分钟时间就向上海股市投入逾10亿美元,以从沪港通获利,但内地分析师看淡这个机制短期内对上海股市情绪的影响。

国际投资者昨日上午仅花了10分钟多一点时间,就向上海股市投入逾10亿美元。一套新的交易机制开始重塑世界与中国金融市场交互的方式。

沪港通(Shanghai-Hong Kong Stock Connect)不仅吸引了资金,还引发了豪言壮语。香港交易所(HKEx)行政总裁李小加(Charles Li)形容这一市场渠道的开通是一个“历史性时刻”,将“重新定义香港”。

国际投资者正忙着想方设法获利于沪港通,这个机制终于让他们直接进入世界最大的资本市场之一,而无需申请许可。

上证综指(Shanghai Composite index)的总市值逾3万亿美元,超过日经225(Nikkei 225)和富时100(FTSE 100)这两个股市基准。同时,由散户投资者唱主角的上海股市,每日交易额也跻身于全球最高的股市之列。

相比之下,沪港通初期的规模相对较小。投资于内地市场的香港投资者每日可买入共计130亿元人民币(合21亿美元)的上海上市股票,而内地投资者每日共计能够买入105亿元人民币的港股。总额度也限制了跨境投资规模。

尽管有新鲜国际资本的注入,但内地分析师看淡沪港通短期内对上海股市情绪的影响。“中国正以循序渐进的方式推进改革。这一计划不会导致市场在短期内出现大幅波动,”上海信璞投资管理公司(Simpleway Asset Management)创始人归江表示。

香港银行家表示,最初利用沪港通的群体将局限于那些比较了解中国的投资者,特别是对冲基金和散户投资者,大型机构尽管热衷于这个机制,但将采取更为渐进的方式。

对初次涉足上海股市的投资者来说,挑战包括缺乏英文研究、复杂的监管环境以及完全不同的市场结构(这里几乎没有只做长仓的大投资者)。

“如果你不熟悉中国股市,那就像是在不懂英式橄榄球所有规则的情况下跟‘全黑队’(All Blacks)对垒,”渣打(Standard Chartered)香港交易银行业务负责对金融机构销售的巴纳比•纳尔逊(Barnaby Nelson)表示。“内地股市的行情变化速度意味着,你可能在短时间内严重失手。”

随着投资者寻求利用此前缺乏相互市场准入所致的长期股价差异,数十只两地上市股票的价差消失。衡量A股对H股平均溢价水平的恒生AH股溢价指数(Hang Seng China AH Premium Index)达到102,高于沪港通宣布时的95。这个指数高于100意味着内地股票的价格高于对应的港股。

自六个月前宣布沪港通以来,安徽海螺水泥(Anhui Conch Cement)的香港上市股票下跌12%,而其上海上市股票的价格上涨了8%。

中国银行(Bank of China)在香港上市的股票上涨8%,而其上海上市股票上涨了15%。

除了股价差异套利外,卖方分析师建议了几个有望从沪港通获得短期斩获的行业,包括内地上市的非必需消费品板块和医疗保健板块股票。这两个板块合起来占内地股市的18%,但在香港仅占6%。

汇丰(HSBC)股票分析师孙瑜(Steven Sun)表示,借助流出中国的投资资金,“稀缺交易”有望提振在香港上市、但在上海股市权重偏低的板块的股票。

他的建议包括银河娱乐(Galaxy Entertainment)和金沙中国(Sands China)等赌场股票、友邦保险(AIA),以及不良债务管理公司信达(Cinda),这些股票在过去一个月至少已上涨10%。基于类似理由,摩根大通(JPMorgan)挑出一些香港企业集团和中国科技股,将其列为潜在赢家。

通过沪港通,内地两家大公司——腾讯(Tencent)和中国移动(China Mobile)——的股票首次可让内地投资者买卖。但这两只股票昨日是香港表现最差的,分别下跌2.1%和2.3%。

珍妮弗•休斯(Jennifer Hughes)和加布里埃尔•威尔道(Gabriel Wildau)补充报道

译者/和风

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