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铁矿石

Lex专栏:铁矿石价格终归要跌

过去两月,铁矿石价格上涨了近30%。然而中国钢材价格节节下跌,意味着其对铁矿石的需求已经下降,铁矿石价格势必也将随之下跌,但矿商们的心里会有个底线。

铁矿石的比重大约为5,这意味着它无法浮在水面上或空气中。但铁矿石的价格却没有遵守物理定律。虽然需求前景黯淡,但铁矿石的价格过去两月已上涨近30%。

铁矿石是炼钢的主要原料。中国钢产量占世界一半以上,是铁矿石的主要消费国。中国钢材价格节节下跌,意味着其对铁矿石的需求已经下降。铁矿石价格也将随之下跌——很可能就在今夏晚些时候。

中国钢铁产能过大,这从普通钢材的价格变化中就可看出。例如,本地热轧钢卷价格今年以来下跌了五分之一。这是因为今年以来钢材消费量下降了5%。产能过剩而消费减少,只会促使中国出口更多钢材。

去年中国钢材出口增加了一半,预计还会进一步增加。美国热轧钢卷比中国同类产品要贵,根据高盛(Goldman Sachs)的数据,二者差价已升至高达每吨140美元。这么大的差价(二者价格相差约40%)吸引了美国的进口。难怪中国今年钢材出口预计将比去年增加10%。

铁矿石价格上涨的一个原因可能是中国钢厂改善了库存管理。这些钢厂的铁矿石库存比过去4年的季节性平均水平低了13%。

澳大利亚恶劣的天气也影响了矿商的产出。不过,力拓(Rio Tinto)指出,其生产通常在下半年更强劲。

澳大利亚三大矿业巨头——力拓、必和必拓(BHP)和Fortescue——占了全球铁矿石产出的三分之二。铁矿石价格会下跌多少,可能取决于这些矿商的效益如何。如果现金流大幅下降以致威胁到开支,矿商们可能会考虑减产。研究公司伯恩斯坦(Bernstein)认为,底线价格在每吨50美元上下,比当前的价格低五分之一。铁矿石无法永远抗拒重力。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析。

译者/陈隆祥

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