登录×
电子邮件/用户名
密码
记住我

为您推荐

中国经济

中国如何防止亚洲金融危机重演?

FT中文网专栏作家沈建光:李克强表态对海外投资者可谓定心丸。阻止亚洲金融危机重演的关键在中国,建议中国决策层短期内稳定汇率、经济和资本市场,以防止大幅资金外流。

夏季达沃斯论坛上,中国总理李克强表示中国愿意加入SDR,不仅是为了人民币逐渐实现国际化,也是尽一个发展中大国应有的国际责任。此外,也强调中国不是世界经济风险之源,而是世界经济增长的动力之源,“人民币持续贬值一定是不利于人民币国际化的,这不是我们的政策取向。中国将维持人民币汇率基本稳定,进一步放宽民间资本进入金融业的限制,逐步实现人民币资本项目可兑换。”

在笔者看来,上述表态对于当前担忧人民币大幅贬值与中国式输出性通缩的海外投资者而言十分必要,可谓定心丸。如同中国在97年亚洲金融风暴最危险时承诺人民币不贬值,从而对防止亚洲金融危机蔓延至香港和中国起到力挽狂澜的作用一样,此次李克强的讲话,有助于清晰的表明中国致力于维持经济稳定与避免汇率大幅贬值,也是中国政府决心防止亚洲金融危机重演的宣誓。

近一段时间,由于夏季美联储加息预期升温,新兴市场国家金融市场遭遇大幅动荡。东南亚国家汇率竞相贬值,股市遭遇重创,而人民币自8月11日启动中间价汇改以来,虽然只有2-3%的贬值,但大幅贬值预期仍然十分强烈,人民银行花费了巨额的外汇储备阻止人民币进一步贬值。不少投资者担忧认为,这是97年亚洲金融危机的重演,中国将是这次危机的中心,海外市场恐慌情绪升级,大有新一轮金融危机山雨预来风满楼的感觉。

通过梳理历史,不难发现,自上个世纪70年代以来,每次美联储进入加息周期,美元反转,发展中国家都经历过大的金融危机,对这些危机国家的经济打击长达十年或更久。而自去年3月以来,美元开启新一轮强势上涨态势,截至当前美元涨幅超过20%,伴随着美联储加息临近,预计未来一段时间美联储货币政策外溢效应将会是全球金融市场最重要的不确定因素。

具体来看,上个世纪八十年代的拉美危机与同期强势美元密切相关。当时,保罗•沃尔克就任美联储主席,为摆脱滞涨局面,美联储强力提升美元利率,1980年4月联邦基金利率提升至17.61%,也将美国推向了强势美元时代。其后,里根入主白宫,提出稳定货币供应量、减轻税负、缩减开支、减少政府干预四项措施,美国实体经济重新恢复增长,进而带动美元出现了5年的强势上涨周期,截至1985年2月,美元指数曾一度高达158,导致当时美元上涨幅度超过80%。

同期拉美债务危机爆发,尽管外债过高时爆发拉美危机的内在因素,但早前弱势美元导致的资金源源涌入与美元强势回归后资金的大举撤出成为了拉美危机的加速器,从此,拉美地区经历了历史上著名的“失去的十年”。

当然,相比于中国置身事外的拉美国家危机而言,1997年爆发的亚洲金融危机中国深陷其中,美元走强亦是那次危机的催化剂。自1996年开始,以美国为首的信息科技革命吸引大量资金重新流回美国,美元开启新一轮升值态势,直到2001,互联网泡沫破灭导致信用市场急剧萎缩,起源于1996年开始的强势美元周期导致本轮美元指数上涨约45%。

同期,大量国际资金流回美国加剧了亚洲市场资本流出,始于泰国的金融危机顷刻之间席卷整个东南亚。1997年7月,泰铢崩溃,泰国宣布实行泰铢浮动汇率制,当天泰铢兑换美元的汇率即一路狂跌18%,外汇及其他金融市场一片混乱,而后菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继沦陷。同年11月,危机传染至韩国,韩元对美元的汇率曾跌至创纪录的1008∶1,韩元危机进而冲击了在韩国有大量投资的日本金融业,一系列日本银行和证券公司相继破产。

版权声明:本文版权归FT中文网所有,未经允许任何单位或个人不得转载,复制或以任何其他方式使用本文全部或部分,侵权必究。

读者评论

FT中文网欢迎读者发表评论,部分评论会被选进《读者有话说》栏目。我们保留编辑与出版的权利。
用户名
密码
-->*%>
设置字号×
最小
较小
默认
较大
最大
分享×