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全球经济

投资者要对今年全球金融市场保持警惕

安邦咨询:当前国际金融市场蕴藏着很大风险,美国、欧洲等主要经济体的形势也不容乐观。对投资者而言,高度警惕风险、保持谨慎将是明智的策略。

进入2016年还不到一个月,全球股市就陷入“技术性熊市”,油价跌至十二年新低,新兴国家货币大幅下挫。在刚刚结束的达沃斯论坛上,尽管多国央行负责人对2016年的世界经济前景表示了谨慎乐观,但多名国际投资界大佬则对今年的金融市场发出了警告,认为市场有能力导致经济陷入衰退。

在达沃斯论坛上,一些全球最知名的投资者认为,各国央行过度干预扭曲了资产价格,从股票、债券直到房地产市场无不如此。各国央行的宽松政策已经走到末路,需要在财政政策方面想对策。欧洲保险集团GENERALI首席投资官SRINIVASAN称:“目前的最佳交易就是尽可能多持有现金。股市还将下跌15%-20%”。他认为金融资产最大的问题是定价过高,而欧美央行造成了这一切,现在到了“财政端发力”的时候。瑞银主席AXEL WEBER在一个论坛上说,“欧洲央行愿意做的事情,可能已经没有什么限制了;但是QE能做到的事情,却有着明确的限制。现在的问题是,货币政策已经走到了尽头”。国际投资界知名的宏观经济研究机构Bank Credit Analyst(BCA)首席经济师巴恩斯表示,各国央行推行的低端货币政策,可能严重扭曲经济及金融。货币政策已经逐渐失去了刺激经济增长的效用,财政政策必须起到更重要的作用。

与此同时,多名投资大鳄也对美联储加息再次表达了反对意见,认为这将让全球经济形势更不乐观。曾担任过多名美国财政部长顾问的达里奥悲观地表示,现在已经找不到除中美两国外拉动全球经济增长的“火车头”了,并担心央行的货币政策对刺激经济增长是否还有效力。他认为从一个更长债务周期的角度来看,通缩和全球经济衰退的风险更为严峻,美联储应持续其宽松政策。但下一次央行再行宽松要比以前难的多,因为届时很可能需要政府财政措施的配合才能起效。乔治索罗斯本周在达沃斯表示,中国经济增速放缓,还有油价、原材料价格暴跌,以及各国的竞争性贬值,这三个通缩源头同时存在。这样的全球通缩环境,市场只有在80年前遇到过一次,而现在,没有任何一个国家知道怎么处理这个问题。他表示,美联储加息是一个错误,因为之前美联储等待了太久错过了最佳时机。在美联储加息时,通缩已经开始抬头。全球表现出色的债券基金DOUBLELINE CAPITAL创始人JEFFREY GUNDLACH接受巴伦周刊采访时称,美联储不应该过快加息,上个月的加息举动是不成熟的。鉴于美国经济的不确定性,美联储很可能被迫降息。

安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,当前的国际金融市场的形势非常严峻,多位投资大佬对全球经济不乐观确实是有道理的。在股市方面,在1月份已过去的交易日里,至少已有40个国家和地区的股市已进入技术性熊市。在债市方面,潜在的流动性危机也不可忽视。银行业以往一直扮演着债券市场的庄家角色,投资者可以轻易买卖企业债或者高息债,过程流畅阻滞极小。但受到新的资本监管条例的影响,银行不再愿意持有国债以外的债券,造成债券市场持续萎缩。同时流入债券交易所基金(ETF)以及互惠基金的资金却越来越多,这些产品容许投资者天天套现,背后隐藏了极大风险。15年末,一家名为Third Avenue Focused Credit Fund的基金已经关闭,这预示将有更多类似的基金将要倒闭。债券市场的危机无疑将对股票等其他资产造成极大冲击,也非常不利于全球经济的复苏。要注意的是,受美联储低息政策推动,石油勘探及开采商的长期负债自2010年以来暴增了70%,2015年升至3530亿美元。虽然这类债券在公开市场滞销,违约事件仍未大规模上演。但随着伊朗解禁开始出口石油,国际油价预计将进一步走低,相关债券违约事件是否会大面积出现,仍是未知数。

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