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海外收购

复星重启境外收购

该集团拟出售60亿美元资产之举曾被解读为从海外市场撤退的信号,但集团顾问称,复星脱手亏损资产的同时,将加大境外投资力度。

为复星集团(Fosun Group)提供咨询的人士表示,这家中国民营企业集团仍致力于开展全球收购活动,尽管有人担忧,该集团拟出售60亿美元资产是有意撤出海外投资的信号。

这些人士透露,以休闲娱乐资产——如法国的地中海俱乐部(Club Med),以及在加拿大太阳马戏团(Cirque du Soleil)所持股份——闻名的复星,计划出售钢铁和采矿业务,同时增持其在全球金融、医疗和旅游公司的股份。

仅在过去三周里,该集团总计斥资16亿美元,收购了三大洲的四家公司。它买下了印度制药企业Gland Pharma、英国足球俱乐部狼队(Wolverhampton Wanderers)和巴西基金管理公司Rio Bravo Investimentos,还入股葡萄牙商业银行(Banco Comercial Português)。

但复星在过去一年遭遇多次挫折,其董事长在去年12月失联几天后,数笔交易夭折。同时分析师们质疑该集团的财务状况和不少海外投资的盈利能力。

“复星的债务很高、收购来的实体对利润贡献较小、营运现金流改善有限,这些仍是其信用状况面临的主要风险,”标普全球(S&P Global)在最近一份简报中表示。

标普全球数据显示,截至去年底,复星的债务与利息、税项、折旧及摊销前利润(EBITDA)之比为16.9,高于一年前的9.1。

鉴于复星近期收购的许多企业债务较高,营业额却有限,标普将其对该公司的评级维持在垃圾级。资源和钢铁已成为痛处,这两个部门在2015年出现亏损。

资源业务(包括矿业)去年亏损4.36亿元人民币,而钢铁业务亏损近10亿元人民币。复星的某些新业务表现要好得多。例如,曾在2014年录得亏损的互联网金融,去年产生1.05亿元人民币利润。

上周复星宣布将300亿至400亿元人民币(合45亿至60亿美元)的资产——相当于总资产的大约13%——列为待出售资产,此举引发外界猜测该集团将撤出境外企业。

但是,为复星提供全球战略建议的上述人士表示,该计划标志着复星将加强在境外投资更多资本的战略,同时试图脱手亏损资产。

通过出售这些资产和削减债务,该公司希望提高其信用评级。上述人士表示,这进而将降低运行其保险业务的融资成本,让它得以进行更多收购。

复星和中国其他数家保险公司都采用了自己版本的所谓伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)增长融资模式,即利用来自保险业务的保费收入为新投资提供资金。复星保险业务的融资成本越低,海外收购的成本也会越低。

译者/和风

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