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中国经济

资本管制收效 中国外储降速减缓

中国央行宣布,上月外汇储备下降410亿美元,低于预期,说明去年年底出台的资本管制新措施部分奏效。

北京采取的遏止资本外逃的措施在12月被证明部分有效,中国的外汇储备继续下降,但速度比前几个月有所放慢。

中国央行宣布了低于预期的外汇储备下降,上月下降410亿美元,至3.01万亿美元。此前路透(Reuters)对分析师的调查预测,12月中国外汇储备将下降510亿美元。11月中国外储下降了700亿美元。

中国人民银行(PBoC)近来急于减缓人民币贬值;去年人民币兑美元汇率下跌6.6%。但是,用抛售美元来捍卫人民币汇率的做法迄今代价高昂;2016年期间,中国外汇储备从3.3万亿美元下降至略高于3万亿美元。

为节省储备起见,中国货币当局在2016年底出台一系列新的资本管制措施,力求减缓资本外流。

最新外储数据出炉之际,投资者正在辩论人民币的可能走向,此前人民币出现令人意外的两天涨势,令看跌中国、押注人民币进一步贬值的人士措手不及。上周,离岸人民币汇率在两天里上涨2.6%(这是自2010年推出人民币离岸汇率以来其相对于美元的最大两日涨幅),而在岸汇率达到一个多月来最高水平。

持续的资本外流加大了两种可能性:一是北京方面将增加把现金留在国内的措施,比如收紧个人购汇限制;二是进行一次性贬值,以减轻人民币所受的压力。

汇丰(HSBC)估计,12月中国央行出售了约260亿美元以延续其支撑疲弱的人民币的努力,而外储下降中的另外150亿美元是由于美元走高。这个美元出售数字低于11月,该月有350亿美元的外储下降是由于中国央行售出美元以干预汇率。

然而,中国外储的较小幅度下降仍表明,随着许多中国人试图将资金转移至境外,人民币仍继续受到压力。

“监管框架最近在收紧,从而减轻了消耗外汇储备的压力。这意味着外汇储备很可能继续下降,但速度会放慢,”汇丰新兴市场外汇研究主管保罗•麦凯尔(Paul Mackel)在香港表示。

北京方面从去年11月开始实施新的资本管制,包括对中资企业在境外进行的大笔投资实行严格限制,以求封堵一条被广泛用于转移资金至境外的渠道。

“中国的外汇政策在最近几个月越来越趋向于守势,目的是稳住(人民币)贬值压力,”麦凯尔表示。

这些控制措施使许多跨国公司的日子变得复杂——根据根据中国欧盟商会(European Chamber of Commerce in China)上月发表的一份报告,就连例行业务操作,比如向境外支付股息,也受到延误和新的审查。

大和资本市场(Daiwa Capital Markets)的日本以外亚洲首席经济学家赖志文(Kevin Lai)表示,这些资本管制也对之前借入美元资金并将其兑换为人民币、从而推高人民币的中国企业构成风险。

人民币曾在9年半时间里升值约37%,但随后就在企业买入人民币之际,这种货币相对于美元的汇率开始下跌。

“这些借款人现在肯定受到摆脱困境的极大压力,”赖志文在一份报告中写道,“如果他们由于资本管制加强而无法脱手美元债务,贷给他们美元资金的银行会发生什么?”

译者/和风

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