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中兴

Lex专栏:中兴应剥离手机业务

中兴应主抓其网络业务,并将手机业务剥离出去。试图夺回手机市场份额只会增加成本,不会推动该集团的增长。

在田径比赛中,追着领头羊跑按说应该会促使人更卖力地奔跑。这个道理同样适用于中兴(ZTE)。中兴是中国排名第二的无线电信网络设备公司,仅次于居于世界领先地位的华为(Huawei)。国内移动市场趋于成熟加上智能手机业务竞争激烈,已然制造了足够大的麻烦。而去年3月中兴与美国当局围绕其向伊朗出售设备一事发生争执,似乎令问题变得更加严重。然而,许多问题已经反映在股价中——中兴股价在一年的时间里下跌近20%。

最近有报道称,中兴近期将会解聘3000名员工,这表明情况仍不是很好。本周一,这家在香港和深圳两地上市的公司的股价下跌逾3%。该公司不愿证实裁员的消息。但在贡献近三分之一集团收入的手机业务部门,削减成本是必然之举。尽管从来都不是全球巨头,但随着国内竞争对手Oppo和Vivo——更别说市场领军者华为——夺走其市场份额,对中兴一度稳健的智能手机业务来说,增长已成明日黄花。2015年,中兴占据中国智能手机市场逾十分之一的份额,2016年估计将降至不足7%。

表面看来,中兴移动网络业务也好不到哪去——该业务占该公司营业利润的五分之四。在截止2016年6月的上半年,该业务海外收入同比下降逾7%,而在2015年曾出现过一段时期的两位数增长。美国因中兴向伊朗出售设备而可能出台制裁措施,也许在一定程度上解释了该项收入的下降。

但设备业务前景还不错。网络业务利润率保持在较高水平。尽管4G业务在中国已经发展成熟,本土运营商的资本支出已然见顶,但中兴的11倍预期市盈率看起来仍很便宜。诺基亚(Nokia)和爱立信(Ericsson)等全球竞争对手在过去几年的市盈率是16倍左右,而它们当时增长前景也好不到哪里。中国转向5G业务最终应该会激发运营商更多地购买中兴的设备。

中兴应该把重心放在其网络业务上,同时将手机业务剥离出去。手机业务不会推动该集团的增长,如果它要努力赢回失去的市场份额的话,可能需要付出高昂的成本。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/邹策

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