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2017全球展望

日本股市将决定安倍经济学命运

安倍经济学的命运很大程度上将取决于日经指数未来6周的表现。许多策略师预测,今年日经指数会上涨2%-7%。

上周三,东京证券交易所(Tokyo Stock Exchange)重新开盘,迎来2017年第一个交易日。这是日本经济迈入“安倍经济学”(Abenomics)的第五年,这一经济复苏计划效果如何?人们见仁见智,要么觉得它不出预料地失败了,要么觉得它为日本股市注入了活力,使原本不景气的日本股市有了投资价值。

到今年年底安倍经济学是否仍会是一支重要力量,甚至是否仍会是值得提及的一个词语,可能很大程度取决于日经225平均股价指数(Nikkei 225 Average,以下简称日经指数)在未来六周的表现。

分析师表示,如果日本股市安然度过未来六周,没有出现像去年1月首个交易日到2月中旬之间那样的大幅下滑(其间日经指数遭受重创),那么日本股市可能会获得充足的外国买家以及其他支持力量来维持当前的牛市。

如果日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)特别幸运,而且上述一切都成功激发国内零售投资者的胃口,他甚至可能在2017年完成一个历时三年、大规模出售国有资产的安倍经济学帽子戏法——或者是再卖掉一部分日本邮政(Japan Post)及其银行和保险分支,或者是奇迹出现,达成人们长期猜测的东京地下铁(Tokyo Metro)私有化。

许多信号都令人对日本股市抱有希望。除了九州旅客铁道(Kyushu Railway Company)40亿美元的私有化获得高倍数超额认购以外,日本2016年的首次公开发行(IPO)市场对新发行股票抱以持续热情,一些股票在上市首个交易日上涨了200%。

日本企业2016年股票回购创下6万亿日元的纪录,高盛(Goldman Sachs)预计这一纪录在2017年将被打破——该行预测2017年日本企业股票回购额将达7.8万亿日元。

通过6万亿日元的交易所交易基金(ETF)购买计划,日本央行(Bank of Japan)预计仍将成为日本股市的重要支持者。日元兑美元汇率维持在117.6日元兑1美元,日元比2016年大部分时间都要疲软得多,如果未来一年仍然如此,每股盈利(EPS)将稳步上升。

许多策略师因此预测,到今年年底时,日经指数将比去年12月30日19114点的收盘点高出2%到7%(更全面、更透明的东证股价指数(Topix)也同样如此)。他们认为唐纳德•特朗普(Donald Trump)当选美国总统以及中国增长情况都潜存诸多风险,但正如SMBC日兴资本市场(SMBC Nikko Capital Markets)策略师乔纳森•阿勒姆(Jonathan Allum)所说,他们坚信一个“简单的事实”,即日本股市比大多数股市更具周期性,而且在全球经济向好时往往表现出众。

虽然2016年日经指数仅窄幅上涨0.42%,但近期股市表现对安倍有利。自安倍于2012年12月下旬就任以来,投资者一再选择相信他和他的安倍经济学。

安倍肯定喜欢日元长期疲软(以及它对企业盈利能力一如既往的提振)这股顺风,但即使外界一直怀疑他能否推动切实的结构性改革、工资增长或在“女性经济学”方面取得真正进展,日经指数在他上台以来依然年年上涨。

然而,强劲的股市越来越暴露出安倍经济学的一个持久不足。日经指数——日本投资者最关注的股市晴雨表——上涨本身,并不构成安倍计划的成功,2017年可能就是人们不再选择相信这位日本首相的一年。

虽然市场的积极回报可能在表面上让人觉得情况有所进展,但日本央行的ETF购买计划、《公司治理准则》的出台以及大致归属于安倍经济学的种种其他努力的目的,要广泛得多。

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