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2017全球展望

“2017年新兴市场出口额将增长”

今年,新兴市场国家出口额将出现自2014年以来的首次增长。这有可能化解人们对于新兴市场国家的悲观看法。

据预测,在大宗商品价格上涨和需求温和上升的推动下,2017年以美元计的新兴市场国家出口额将出现自2014年以来的首次增长。

出口复苏可能在一定程度上化解人们对于新兴市场国家的悲观看法。在本世纪初的那些年,许多新兴市场国家曾把出口强劲增长作为经济快速发展的跳板,后来出口由盛转衰了。

“2017年上半年,我们将看到许多头条新闻报道(新兴市场出口增长)提速,”瑞银(UBS)新兴市场跨资产战略部门主管巴努•巴韦贾(Bhanu Baweja)表示。他认为,今年第一季度新兴市场出口(以美元计)将同比增长8%至13%,“完全摆脱”目前报道的负增长。

凯投宏观(Capital Economics)首席亚洲经济学家马克•威廉姆斯(Mark Williams)补充道:“我们预计,2017年新兴市场出口的表现将继续改善,出口值会同比温和增长。”

自2014年10月以来,新兴市场出口额(以美元计算)一直下降,即使没有2008年至2009年全球金融危机期间的下降幅度极端,也比当时持续的时间要长得多,如第一张图表所示。

新兴市场出口额(以美元计算)下滑完全是一种价格效应,受到大宗商品价格下降的拖累。从数量上看,新兴市场出口自2014年以来一直持续上升,即便同比年增长率已放缓至2%左右——远远低于全球金融危机前后的两位数增长率,如第二张图表所示。

相比之下,新兴市场出口的平均单价差不多自2012年中以来就一直呈同比下降趋势,2016年2月同比降幅达到16.4%。

图一

大多数大宗商品的价格自2016年2月以来有所回升,单位价格的同比降幅已收窄至约5%。

因此,根据凯投宏观的计算,在2016年头10个月,新兴市场出口额(以美元计算)的同比降幅仅为6.6%,较2015年11.6%的降幅有了明显改善,如第三张图表所示。

威廉姆斯指出,来自巴西、越南、台湾和智利的11月初数据表明,出口形势自10月以来持续改善。

威廉姆斯指出,据凯投宏观估计,全球经济增长率将从2016年的2.5%上升至今年的2.8%,“新兴世界的大宗商品净出口国的出口额(以美元计算)同比增长应会达到20%左右。”

图二

威廉姆斯认为,这些影响也将波及到一些大宗商品净进口国,大宗商品价格上涨可能提高资源密集型制成品(如钢铁)的价格,提振韩国等国的出口产品价值。

巴韦贾同意这一结论,他指出,韩国和另一个大宗商品净进口国印度,都是成品油的出口国。以美元计算,这些成品油的价值今年应会上升。

但是,尽管他预计2017年第一季度的“出口会显著回升”,这位瑞银人士强调不要过于乐观。他认为,同比增长将会减弱,甚至可能在2017年下半年变为负增长,因为在2017年全年,“出口量不会大幅增长,而(去年大宗商品价格疲软)的基数效应将会减弱”。

在新兴市场出口量方面,巴韦贾不排除增长约4%至5%的可能性。但是,尽管与近年来相比这将是一种温和改善,但这一增长速度仍“处于长期分布中的最差25%区间,甚至可能是最差20%区间”,因为过去25年的年增长率中值约为7%。

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