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特朗普

盘点特朗普百日执政:大业未成

陈敏兰:美国总统特朗普的首个任期还有93%的时间可用,足以让他对金融市场和全球经济带来重大影响。

“做总统比我想的要难”

特朗普的贸易政策并没有像大家当初担心的那样改天换地,他在竞选期间承诺的经济刺激政策也未如期实施。特朗普的促增长政策主要包括三方面:减税、放松监管、基建投资。最显着的进展是监管松绑。白宫指示政府机构每新增一项法规,就必须废除有关同一议题的两项法规,特朗普还签署了旨在精简联邦法规的一系列行政命令。虽然这些措施不大可能带动经济快速增长,但监管放宽对于银行和能源行业是潜在利好,而这正是我们青睐的美国股票板块,我们也看好美国科技与医疗保健类股。

最近,特朗普政府的重点转向税务改革,提议将企业所得税率从35%降至15%。正如医保改革一样,全盘税改计划要想在国会通过绝非易事,讨价还价在所难免,最终税率或难以低至15%,我们认为降至25%更为现实。其他举措只会温和提振美国企业盈利,有望在今年推动标普500成份股公司每股盈利(EPS)增加2.5美元至132美元,明年EPS增加5美元至145美元。

最后,特朗普一再标榜的万亿美元基建投资尚未有实质性进展,甚至连基本框架也未成形,因为立法机构忙于税改和医保法案等优先度更高的议题,暂时无暇他顾。

总之,特朗普的百日执政成果一般。投资者的关注焦点仍放在经济与盈利基本面上。我们持加码观点的美国股票与全球股票在全球增长普遍加速、企业盈利增长、宽松的流动性环境下持续有出色的表现。亚洲方面,企业基本面持续向好,从近期新加坡、香港、中国大陆以及东盟诸国主要银行的业绩公告来看,资产质量改善,信贷增速走强。

当然,投资者不应过于高估百日新政的重要性。特朗普的首个任期还有93%的时间可用,足以让他对金融市场和全球经济带来重大影响。

(作者系瑞银财富管理亚太区首席投资总监及投资总监办公室主管。本文仅代表作者观点。责任编辑邮箱:tao.feng@ftchinese.com)

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