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股市

分析:关于亚洲盈利预期的“蛇梯棋”

过去六年,分析师对亚洲盈利增长的乐观预测屡屡受挫于现实,就像在玩有蛇而没梯子的蛇梯棋。今年他们的运气似乎在好转。

要想了解什么是希望压过经验,看看分析师预测亚洲盈利增长的努力就知道了。

就像是玩有蛇而没梯子的“蛇梯棋”,过去六年的每一年,分析师的乐观情绪在遭遇现实时都一溃千里。但那只适用于2017年之前:今年开年盈利预测颇为乐观,之后更是不断上升,令预测上调成为地区性基准指数攀升至多年来最高水平的关键原因。

根据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的说法,今年亚洲(不含日本)的盈利预计会增长17.5%,高于去年夏天分析师首次开始预测时给出的约11%的增幅预期。预测调高的理由包括大宗商品价格回升、中国经济加速、美元走软以及与全球复苏有关的出口攀升。一个值得注意的地区性因素,是亚洲的拳头产品高科技零部件面临强劲得出乎意料的需求。比如,对韩国2017年盈利增长的预测已从去年夏天的8%升至34%。侧重科技股的台湾加权指数(Taiex)则在上周收于互联网泡沫以来的最高水平。

今年到目前为止,亚洲基准的MSCI明晟亚洲(不含日本)指数上升了18.2%,领先于法国因大选后情绪缓和而出现的15%的涨幅,并大大超过了标普500(S&P 500) 6%的涨幅。

尽管如此,国际投资者依然未被说服。高盛(Goldman Sachs)追踪的价值1万亿美元的全球基金,相对亚洲基准指数正处于接近十年来最低配仓位的水平。花旗集团(Citigroup)分析师估计,十次与客户的会晤只有两次传出对新兴市场的正面看法。花旗新兴市场团队上周对客户写道:“谈到新兴市场,要么是天色仍然很暗、我们看不到天空,要么是云势看起来相当不祥。”

风险当然是存在的。中国的去杠杆举措或从债市引发溢出效应。美国则可能宣布从关税到朝鲜相关政策等种种令人震惊的政策。此外,今年的上涨可能至少会暂停一段时间。不过,就算是运气最不好的“蛇梯棋”玩家,也会在遭遇多条蛇之后的某一刻,找到个梯子。亚洲的盈利值得更密切关注。

译者/简易

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