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金融科技

当科技超越法律:FinTech的英国经验

许可:英国首创的“沙盒机制”被很多人视为放松管制,但其负责人再三澄清:“我们并非去监管,而是强化监管。”

这两年,由金融(Financial)和科技(Technology)结合而生的“金融科技”(FinTech)一词在中国大热,一举取代已被污名化的“互联网金融”,为层出不穷的“新金融”提供了新的理论势能。然而,从系统性风险到金融消费者保护,从用户隐私到网络安全,这波由科技驱动的金融革新仍不乏风险隐忧。如何在技术日新月异和模式迅速迭代的背景下,保持法律制度的弹性,既不因监管太早或过于严苛而阻碍真正的创新者,又不因出手太晚而失去了控制风险蔓延的机会?这样的“步调难题”(pacing problem)恐怕是科技和法律之间的永恒困惑。怀揣着这一疑问, 2017年7月至8月,中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心一行多人前往英国,与政府、学者、业界就FinTech议题展开深入对话,其间获益良多,在此与同道分享。

英国的FinTech产业

尽管中美一直是FinTech的主要策源地,但过去四年间,英国后来居上,根据安永会计师事务所的测算,2015年,英国的FinTech市场规模大约是66亿英镑,雇员数量61000人,国内投资总额达5.24亿英镑,其涵盖了支付(54%)、信贷(20%)、保险(8%)和投资管理(12%)等诸多领域。

表1 全球FinTech市场规模(不含中国大陆)来源:EY,UK Fintech: on the cutting edge,2016

FinTech在英国的发展其来有自。作为传统金融中心,伦敦在2008年的金融海啸中遭受重创。为了尽快从危机中恢复,英国开启了以金融服务创新、消费者利益提升和市场竞争强化为导向的新经济政策,FinTech由此应运而生。自2008年到2013年,英国FinTech的交易规模以每年74%的规模递增,投资总额增长了八倍之多,这次访问也印证了这一点。与中国年轻的创业者迥异,我在伦敦遇到FinTech企业家的年龄大多在50岁左右。剑桥大学新兴经济中心的研究者告诉我,这些企业家一般在传统金融机构工作多年,因为在金融危机中失去工作,而不得不转战来此。但这并非全是坏事,在某种意义上,他们的经验、人脉和资本是伦敦FinTech生态系统形成的关键。

正如其他产业,脱欧以及欧盟将法兰克福打造成金融中心的计划都对英国的FinTech市场产生了不利影响。不过,多位受访者都对我表示,这种影响只是暂时和局部的,长远来看,伦敦依然是欧洲的FinTech首都,英国所特有的法律制度和监管政策才是其保持活力的关键。

独立的监管机构

2013年的英国金融改革,在英格兰银行暨央行之外确立了以审慎监管局(Prudential Regulation Authority, PRA)和金融行为监管局(Financial Conduct Authority,FCA)为支柱的“双峰监管”(twin-peaks regulation)框架。其中,PRA负责实施宏观审慎监管职能,主要对象是系统性重要金融机构,包括存款机构、保险公司和大型复杂投资公司。FCA负责所有金融机构的行为监管,通过促进消费者保护、健全金融体系和提高金融市场服务效率,增强社会公众对金融体系的信心。尽管在今年3月,为了强化宏观审慎监管,PRA被归入英格兰银行,其董事会被审慎监管委员会(Prudential Regulation Committee,PRC)所取代,但PRC的12名成员中,由7名来自英格兰银行以外,从而保持了PRA的相对独立性。

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