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人民币

Lex专栏:中国向人民币空头发出什么信息?

中国取消外汇风险准备金,似在提醒投资者不要过度看涨人民币。但随着人民币贬值担忧消散,做空人民币是不明智的。

多数官方邀请很容易理解。出席大使馆招待会的邀请令人感到荣幸。协助当局进行调查的传票是带有威胁性的。中国发出的攻击人民币的邀请则比较暧昧。投资者应该如何反应?

写入监管规则的这条讯息需要“翻译”。中国人民银行(PBoC)本周表示,对于银行销售在岸外汇期权等产品,它将取消20%准备金的要求。准备金要求是在2015年末市场混乱期间出台的。各银行把相关成本转嫁给了对人民币币值进行对冲或押注人民币贬值的投资者。花旗(Citi)分析师估计,此举使借入在岸美元一年的成本上升多达3.5个百分点。

中国央行还取消了要求银行针对离岸人民币存款在境内存放准备金的规定。那项措施最初是为了减少在中国直接控制范围以外的可能被用于卖空的资金。

就中国与汇市关系而言,这一转变是非常说明问题的。在过去两年的大部分时间里,政府都在通过直接市场干预和严格管控资金出境渠道来支持人民币汇率。但外汇储备近月来恢复上升,人民币汇率也在走高:在岸汇率上周五达到1美元兑6.449元人民币,这是自2015年12月以来的最高水平。这些新措施提醒看涨人民币的人:不要忘乎所以。人民币汇率随即走低。

中国共产党的举措是为了自由市场的利益吗?抑或它希望自由市场以符合中共利益的方式运行?肯定是后者?但是做空人民币将是不明智的,因为担心人民币疲软的许多中国企业似乎在囤积美元。随着担忧消散,它们抛出美元可能会推高人民币。野村证券(Nomura)指出,企业客户未来购买美元的需求正趋于减弱。投资者应当小心:相比人民币被推低,他们可能更容易被鼓动做空人民币。

Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/和风

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