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中国经济

周小川:中国需防“明斯基时刻”

中国央行行长称,如果经济中的顺周期因素太多,使周期波动被放大,到一定时候就会出现瞬间剧烈调整,即“明斯基时刻”。

中国央行行长以异常严厉的措辞警告过度负债和投机性投资的风险。他利用中共“十九大”的场合告诫称,快速增长的中国经济可能会面临“明斯基时刻”。

中国人民银行(PBoC)行长周小川在十九大间隙的一个会议上表示:“如果经济中的顺周期因素太多,使这个周期波动被巨大地放大,在繁荣的时期过于乐观,也会造成矛盾的积累,到一定时候就会出现所谓‘明斯基时刻’,这种瞬间的剧烈调整,是我们要重点防止的。”

以美国已故经济学家海曼•明斯基(Hyman Minsky)命名的“明斯基时刻”,指经济体中隐藏的风险突然全面暴露,资产价格暴跌,导致大范围违约。明斯基认为,金融市场具有内生的不稳定性,因为繁荣时期会带来过度的乐观情绪和不负责任的由债务助推的投资。

周小川发表上述言论后,香港恒生指数(Hang Seng index)收盘下跌1.9%,至28159.09点。

中国央行行长发出警告之际,中国公布第三季度经济同比增长6.8%,高于政府的全年目标,即便经济学家们警告称,短期增长是依靠信贷刺激实现的,而这些刺激带来较长期的金融风险。

预计周小川将在未来几个月退休,他执掌央行的时间超过任何一位前任。中国央行并不独立于执政的共产党,但即将退休似乎让周小川比较敢于坦率表态。

周小川表示,中国企业部门的杠杆率“相对比较高”,而家庭部门的债务杠杆率从全球来讲还不算高,但是最近几年增长很快。“不是说现在就要去杠杆,而是说增长的过程要注意质量,”他表示。

周小川在上周以同样坦率的措辞敦促国家放宽对跨境资本流动的控制,并允许汇率弹性。

在周四的同一个会议上,中国银行业监督管理委员会(CBRC)主席、接替周小川的领先候选人郭树清介绍了近期银监会控制影子银行和其他金融风险的努力。

中国国家主席习近平把维护“金融安全”作为今年的一项首要任务,称其为国家安全的重要组成部分。经济学家们警告称,自2008年金融危机以来中国异乎寻常的债务积累对经济构成严重风险。

国际货币基金组织(IMF)今年8月呼吁中国遏制“危险的”债务水平。评级机构穆迪(Moody’s)和标准普尔(Standard & Poor’s)在今年下调中国主权信用评级时,都把过度的债务增长列为理由。

根据一些人的估算,由于信贷增长放缓和通胀上扬,今年中国债务总量与经济产出之比略有下降。但分析师们表示,要保持去杠杆化的趋势,就需要进一步收紧金融状况。

译者/和风

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