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家族企业

家族企业需要证明自己的优越性

加普:随着家族企业获得更多关注,人们对它们的优势和劣势将不再兴趣有限。如果家族相信自己能够更有效地打造企业,他们将需要证明这一点。

家族拥有的企业以往得不到太多尊重——如果它们被人注意到的话。许多上市公司拥有分散的所有权,由职业高管进行管理,后者获得驱使他们拿出业绩的财务激励,并受到维权股东的持续压力。

许多家族企业登上新闻,往往是因为亲属之间的纠纷,如印度安巴尼(Ambani)兄弟之间的激烈争斗,或是新闻集团(News Corp)等公司的下一代竭力证明自己并不逊于创始人或领导者的时候。

但对家族企业来说,事情正在发生变化。首先,自上世纪70和80年代股东革命以来遵循的资本主义模式已显出疲态。随着首席执行官任期缩短,随着对冲基金竞相要求短期回报,人们越来越怀疑这是不是打造公司长期价值的最佳方式。

与此同时,尽管给外界以谨慎和保守内向的形象,但家族企业总的来看表现得很好。瑞信(Credit Suisse)的研究发现,从2006年至2017年,1000家家族企业的回报率比上市公司高出55%——这还是在治理标准比较松散、对冒险持保守态度的背景下。

让人重新思考的另一原因是,仍由创始人控制的科技巨头的崛起意味着,全球估值最高的一些公司是由家族控制的(瑞信对此的定义是一个家族或者创始人持有20%股权或投票控制权)。这些企业包括谷歌(Google)的母公司Alphabet、Facebook、中国互联网巨头阿里巴巴(Alibaba)以及沃伦•巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)。

中国等亚洲国家家族企业的崛起可能强化这种趋势。在瑞信研究的1000家家族企业中,超过半数(536家)为亚洲企业。亚洲家族企业往往比欧洲家族企业年轻,而且都在增长较快的经济体,这推动了韩国财阀(chaebol)和印度“发起人”(promoter,在印度常被用于称呼一家公司的创始股东)的崛起。

家族企业仍然存在一些脆弱性。伦敦商学院(London Business School)的学者对34个国家1.2万家企业的管理实践进行的长期研究发现,家族企业在运营卓越方面得分最低。这往往是因为家族成员希望保留运营控制权,不愿聘用具有专长的外部经理人。

尽管如此,正如瑞银(UBS)对家族企业的一项研究所发现的,家族企业的积极因素往往大于消极因素。相比那些股东更分散、忠诚度较低的公司,家族企业的优势在于对企业身份和精髓的强烈认同,愿意作出多年后才能收回投资的长期投资,以及更具目的性。

“最成功的商业家族不会把利润最大化放在首位,”瑞士洛桑国际管理发展学院(IMD)研究家族企业的丹尼丝•凯尼恩-罗维内兹(Denise Kenyon-Rouvinez)教授表示,“当你花时间和他们相处时,你会发现,他们对企业及其历史有着强烈的自豪感。他们还拥有十分深厚的家族、团结和相互支持意识。”

这一点具有财务价值。家族企业,尤其是那些总部仍位于创始地点的企业,不太可能由于过度扩张或偏离根基的多元化而使几代人建立的基业面临风险。拥有700年历史的托斯卡纳葡萄酒酿造商花思蝶(Frescobaldi)等企业的家族股东将继续守业。

大多数企业都是在家族控制下起家的——例外的是那些由老牌上市公司创建或剥离的企业。其中多数仍处于私人和家族控制之下:永远达不到要与其他股东打交道的规模。

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