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智库

中国企业对外投资:回归理性 塑造新格局

王辉耀:中国企业对外投资已逐步回归理性,对外投资结构不断优化,企业品牌意识不断提升,更重视本土化战略。

2017年,世界经济贸易环境趋于复杂,虽然经济复苏势头向好,但是世界经济中的深层次问题尚未解决,依然面临一些不稳定不确定因素,“逆全球化”倾向和贸易保护主义抬头,发达经济体的经济政策尤其是货币政策的不确定性风险存在。中国企业对外投资面临复杂的形势。全球化智库(CCG)作为研究全球化和全球治理、企业全球化、人才国际化的智库,继续密切观察和研究中国企业全球化进程,自2014年以来已连续四年推出《中国企业全球化报告》蓝皮书,对中国企业全球化进行深入研究,并连续举办四届“中国企业全球化论坛”,对中国企业全球化进行研讨。研究表明,当前中国企业对外投资已逐步回归理性,对外投资结构不断优化,企业的品牌意识不断提升,更加重视本土化战略,为了防范风险,更倾向于“抱团出海”,对“一带一路”的投资稳步推进且空间巨大。

一、2017年中国企业对外投资的情况与特点

(一)对外投资有所放缓,但质量和效益获得提升

在全球FDI下滑的背景下,2016年中国对外直接投资逆势上扬,继2015年首次跻身全球第二后,2016年中国对外直接投资创下了1961.5亿美元的历史纪录,同比增长34.7%,蝉联全球第二大对外投资国;同时,中国连续两年对外直接投资超过外商对华投资,成为名副其实的净资本输出国。

2016年下半年以来,国内监管层加大中企海外投资的监管力度,同时,欧美等发达国家提高了战略性行业投资的准入和加强对外资的国家安全审查,进而收紧外资准入政策,使得中国企业海外投资难度增加,中国企业海外投资由井喷式增长逐步出现放缓的迹象。2017年全年,中国境内投资者共对全球174个国家和地区的6236家境外企业新增非金融类直接投资,累计实现投资1200.8亿美元,同比下降29.4%。但是,至2017年后期,中国企业对外投资已开始好转,降幅逐步收窄。11月、12月当月中国非金融类对外直接投资同比分别增长34.9%和49%。

虽然2017年全年的对外投资有所放缓,但总体来看,近年来中国企业实现了对外投资的新发展和新提高,投资质量和效益进一步提升,投资的行业结构更加优化,非理性对外投资得到有效抑制,对“一带一路”的投资稳步推进且空间巨大。

(二)对外投资行业结构更加优化,并购投资活跃

在非理性对外投资得到有效遏制的同时,对外投资的行业结构也更加优化,主要投向了租赁和商务服务业、批发和零售业、制造业以及信息传输、软件和信息技术服务业,占比分别为29.1%、 20.8%、15.9%和8.6%。对实体经济和新兴产业的投资取得良好成效,房地产、体育和娱乐业对外投资没有新增项目。

从中国企业对外投资方式来看,跨国并购成为主要方式。CCG数据库显示,2012~2016年跨国并购案例宗数持续增加(含尚在进行中的并购项目),2016年达到772起。而2016年绿地投资的投资笔数与投资金额,与2015年相比均有所下降。跨国并购中的境外融资比例高。据国家商务部数据,2017年中国企业共实施完成并购项目341起,分布在全球49个国家和地区,涉及国民经济18个行业大类,实际交易总额962亿美元;其中直接投资212亿美元,占22%,境外融资750亿美元,占78%。

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