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美国股市

A股别再跟着美股“拼跌”

苏培科:对于如此突如其来的全球股市暴跌,很多人在问究竟是什么原因?将要持续多久?中国股市该何去何从?

持续了近九年牛市的美股突然进入了闪崩模式。自2月2日美国道琼斯工业平均指数下跌2.5%之后,2月5日道指再次大跌4.6%,一度下跌近1600点,创美股史上单日最大跌幅。一时间,市场情绪极度恐慌,随后不明就里的隔夜盘亚太股市、欧洲股市纷纷跟随大幅下跌,就连熊市洗礼了近三年的A股市场也跟着大幅下跌,上证综指在2月6日下跌了3.35%。对于如此突如其来的全球股市暴跌,很多人在问究竟是什么原因?将要持续多久?中国股市该何去何从?

对此,美国政府在第一时间做出了反应,白宫发言人Sarah Sanders回应说:“总统关注的是长期经济基本面,我们的基本面依然非常强劲,美国的经济增长转强,失业率处于历史低点,劳工薪资增加。”声明称,“总统的减税政策和监管改革将进一步增强美国经济,继续为美国人民带来繁荣。”随后,在2月6日美国财长努钦与华尔街投资者进行了交流,但表示并不过分担心短线下跌;他周二在众议院金融服务委员会的听证会上表示,市场运作良好,下跌不构成金融稳定担忧,特朗普政府的政策对长期经济增长非常有利;美国政府定性这是一次正常的市场调整,虽然幅度较大,但不足为虑。在美国政府高层次的传话中,华尔街似乎恢复了平静,2月6日、2月7日的美股出现了反弹,但2月8日美股再次暴跌,美股三大股指均大跌3.5%以上,其中道指再度暴跌超过1000点,为史上第二大单日下跌点数。这一次调整彻底唤醒了华尔街的恐慌情绪,美国政府的说辞和美国经济基本面好转似乎并未阻止住美股的调整,这让那些对美国经济极度乐观的人士感到迷茫和惊讶,为何美国股市与美国经济基本面开始背道而驰?

如果经历过中国股市2015年的崩盘情形,或许就会对美股的崩盘节奏不会陌生,美股之所以会出现如此快速的下跌,各种做空工具起到了推波助澜的作用,2月5日以来美股中的各种指数做空ETF和做空产品都出现了大幅上涨,市场恐慌性抛售情绪的延续进一步又触发了一些量化对冲和自动交易程序,很显然做空机制、高频交易、程序化交易对美股的瞬时跳水起到了雪上加霜的效果,而华尔街的投机份子依然可以通过做空赚得钵满盆溢,当恐慌情绪主导市场时,卖方会下意识加大抛售力度,而买方则更趋谨慎观望,这样的情绪会导致市场出现短暂流动性缺失,并令市场跌势呈现自我强化之势,而金融市场的做空者和投机者会顺势而为,这些人根本不会管经济基本面的长期因素,因此美国股市的调整很有可能会比大多数人预期的要惨烈的多。

诱发本轮美股暴跌的根本原因应该是美国的货币政策收紧效应。其实,早在2015年末美联储第一次降息时我就曾指出,要防止美联储的紧缩政策导致美股下跌,一些兑换美元的套利资金很有可能会寻找新的避风港,当时建议A股市场应该想方设法提高吸引力。可惜A股市场掉了链子,反而在2016年初熔断机制下使其成了全球最恐慌的市场,并结结实实地掩盖了美股下跌的主要原因。在美国第一次加息后,美国股市先于A股市场开始调整(比A股市场早两个交易日下跌),道琼斯指数那轮下跌超过了10%,纳斯达克指数当时下跌超过了13%,而A股后来居上跌幅迅速超过了20%,A股市场不但没有成为美股恐慌资金的避风港,反而将人民币汇率和A股推入了一个非常不利的境地。

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