登录×
电子邮件/用户名
密码
记住我

为您推荐

贸易战

贸易战下的全球贸易能否复苏?

赵洪岩、盛柳刚:美中贸易大战一触即发,全球贸易复苏势头会就此逆转吗?贸易战不足以逆转复苏趋势,今年全球贸易大概率维持增长。

特朗普自从当选美国总统以来,高喊“美国优先”的口号,倡导贸易保护的单边主义,2018年更是付诸实践,连续祭出大招:先是对太阳能板和洗衣机进口征收高额保护性关税;接着终裁决定对进口中国铝箔征高额的“反倾销反补贴”税;三月份挑起了全球范围的钢铝贸易战,引起了巨大的国际反响和金融市场波动。近日特朗普又宣布拟对600亿美元中国输美产品开征25%关税,美中贸易大战一触即发。贸易战阴霾笼罩,全球贸易复苏势头会就此逆转吗?2017年全球贸易量价齐升的复苏是否只是昙花一现?这恐怕是全球领导人和金融市场投资者最为关注的问题。我们认为,尽管贸易战阴云密布,但不足以逆转全球商品贸易复苏的趋势,今年全球贸易大概率会在市场的胆战心惊中继续维持增长态势。

首先回顾一下近几年全球商品贸易的复苏状况。全球贸易在2015-2016两年间陷入衰退,复苏的拐点出现在2016年11月,贸易增速由负转正。有意思的是,这个月也正是特朗普意外击败希拉里当选美国总统的时候。由于英国退欧和特朗普当选,2017年年初时国际经济也笼罩在一片贸易保护主义的反全球化阴云之下。但是2017年全球贸易名义增速是出乎预料的强劲,高达10.6%,不仅扭转了过去两年的负增长态势,也是2012年以来的最高同比增速。在本轮贸易复苏中,新兴市场虽然份额低,但反弹更快,贡献了一半的全球出口增长,与发达国家相当。同时,贸易价格和贸易量都实现快速增长。全球出口量增长率为4.4%,高于2016年的1.5%,同期出口价格增长了5.9%,远高于2016年的负增长率4.5%。贸易量价齐升反映了全球经济的真实需求在增加。

本轮贸易反弹的动力主要是全球经济回暖。主要发达国家美国、欧洲和日本的经济增长较快。2017年美国GDP增速为2.3%,远高于2016年的1.5%。劳动力市场保持强劲,投资增长较快,进口需求增加。欧元区的GDP增长率2017年为2.3%,也显著高于前年的1.8%。日本经济消费投资改善,增长率从2016年的1.0%上升到2017年的1.7%。中国经济2017年的表现也超出预期,全年增长率为6.9%,略高于前年的6.7%。全球经济复苏对国际贸易起着决定性作用,这一点对大宗商品贸易尤其明显,需求强劲不仅使得大宗商品贸易量激增,更拉动价格快速上涨。

目前来看,今年全球经济增长的前景甚至比2017年更乐观。美国的投资扩张速度本身就强劲,税改推行将进一步降低企业成本和推动企业扩大投资。美国、日本和欧盟的制造业采购经理人指数也显示经济增长动能稳健,消费者信心指数从去年底开始保持上升,失业率持续下行,进口需求预期继续保持,对发展中国家的出口有明显拉动作用。中国一二月份的工业增加值和进出口数据也表现亮丽。因此,世界经济处于上行周期中。国际货币基金组织在最新一期的世界经济展望中,2018年和2019年的全球增长预测上调了0.2个百分点至3.9%。世界银行也调高了明后年的经济增长预期。

另一个驱动国际贸易的动力是新一轮科技周期的兴起。全球经济以“生产自动化、管理信息化、产品智能化”为基础,以物联网和人工智能为核心的新一轮科技周期初见端倪,因此对芯片、存储器、硬盘等电子产品升级的需求增加。以韩国和台湾为例,2017年韩国总出口的增长率为15.8%,其中电子产品同比增长率为20.5%,对整体出口的贡献率为41.7%。台湾出口增长率为14.2%,其中电子产品出口同比增长15.5%,对出口的贡献率达到了41.0%。这一轮以人工智能、无人驾驶为主要代表的技术革新与此前的互联网和智能手机创新类似,正在创造新的需求从而带动全球生产链和国际贸易。

版权声明:本文版权归FT中文网所有,未经允许任何单位或个人不得转载,复制或以任何其他方式使用本文全部或部分,侵权必究。

读者评论

FT中文网欢迎读者发表评论,部分评论会被选进《读者有话说》栏目。我们保留编辑与出版的权利。
用户名
密码
-->*%>
设置字号×
最小
较小
默认
较大
最大
分享×