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中国经济

图解中国如何应对经济放缓和贸易战

今年中国出台了一系列货币和财政刺激措施。本文以10张图表来说明中国经济的脆弱点,以及北京方面的相应对策。

早在美国发起的贸易战威胁中国出口之前,中国经济已经在放缓。随着关税的影响显现,中国经济下行压力将增加。

为了应对经济放缓和关税影响,中国出台了一系列货币和财政刺激措施,同时允许人民币贬值。以下10张图表说明了中国经济的脆弱点以及北京方面的相应对策。

问题:投资放缓

尽管中国经济结构向消费转型取得了部分进展,但房地产、工厂和基建等固定资产投资仍然是中国经济最主要的构成部分。

2016年至2017年的基建热潮曾经帮助投资企稳,之后北京方面严格控制地方政府举债,公路、铁路和排污管道系统方面的支出随之放缓。

对策:基建刺激

7月,中国国务院指示地方政府加快基建项目支出——通过发行新型基建债券为这些项目筹资。从那之后,各地方政府大量发行基建债券,不过10月发行量大幅减少。

问题:信贷疲软

一场严厉遏制过度负债引发金融风险的行动导致信贷流动急剧放缓,特别是影子银行业。融资条件收紧一定程度上导致经济放缓。

融资收紧对私营企业的压力格外大,而资金状况较好的国有企业今年至少对10家陷入困境的民营企业完成了国有化。

对策:货币刺激

中国央行(PBoC)今年已经四次下调银行存款准备金率,并通过公开市场操作投放资金,引导利率下行。

为了定向帮助民营企业,中国央行增加了向贷款给中小企业(其中大多数为民营企业)的商业银行的信贷投放。央行还向那些为支持民营企业发行债券而提供信用担保的国有机构提供了新资金。但是,10月贷款发放仍然疲软,使分析师预测央行将进一步放松货币政策。

问题:消费低迷

如今,消费是中国经济增长的主要推动力。今年前9个月,消费对国内生产总值(GDP)增长的贡献率为78%。

但房地产市场放缓、家庭债务上升和工资增长放缓正在拖累消费。

今年5月中国零售销售额增长创下历史新低,10月仍接近这一水平。汽车销量也大幅放缓。

对策:减税

中国立法机关已经通过了旨在降低个税刺激消费的新个税法。德意志银行(Deutsche Bank)的数据显示,新个税法(将于明年1月生效)的减税规模将相当于明年GDP的0.5%,可能促进零售额增长约1%。

还有媒体报道称,中国国家发改委正在考虑降低车辆购置税。

问题:关税将对出口造成压力

10月份中国出口意外强劲,尽管美国对2500亿美元中国输美商品加征关税。

但10月的强劲数字来自提前出货,因为预计明年1月主要加征税率将从10%上升至25%。大多数分析师认为出口最终将因贸易战而放缓。

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