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巴斯夫

Lex专栏:巴斯夫盈利预警意味着什么?

全球最大化工企业巴斯夫发布盈利预警,表明更广泛的经济遭遇困境。中国业务以及作为巴斯夫主要客户的汽车行业将决定其命运。

化工行业自诩为“工业中的工业”。没有化学产品,汽车无法行驶,飞机无法飞翔,药物无法治病。这就是缘何德国公司巴斯夫(BASF)的坏消息在乙二醇和丙烯酸酯单体领域之外有那么大的影响。这家全球最大的化工企业发布的盈利预警,表明更广泛的经济遭遇困境。

巴斯夫表示,主要由美中贸易冲突导致的全球经济放缓是罪魁祸首。这一消息拖累欧洲股市走低,对汽车行业或中国市场有敞口的公司受到的冲击尤为严重。德国化工公司朗盛(Lanxess)和科思创(Covestro)跟随巴斯夫在早盘下跌,跌幅至少达到4%。

的确如此。巴斯夫的盈利预警显示情况非常严峻。该公司此前曾预测,经调整后的全年营业利润将实现增长。现在,该公司预计营业利润的下降幅度将高达30%。不过,之前已经有一些投资者认为管理层过于乐观。对冲基金Marshall Wace持有该公司的大量空头头寸。在过去一年里,巴斯夫市值缩水幅度超过四分之一。

这家德国集团将采取行动。该公司计划于2021年年底前裁员6000人。预计裁员节约的成本每年对息税折旧及摊销前利润(EBITDA)的贡献为20亿欧元。不过,其客户业务的健康状况,如汽车行业,将会对其命运产生最大影响。巴斯夫近五分之一的产品销往汽车行业,但2019年上半年,全球汽车产量下降了6%。

中国业务的降幅是这一数字的两倍多。尽管巴斯夫的命运与全球经济息息相关,但中国的影响将不断增加。化工行业预计,一直到2030年,全球化工行业三分之二的增长都要指望中国。到那时,中国很可能占据全球市场的一半。

人们的注意力可能会集中在巴斯夫的派息政策上。今年5月,该公司信守承诺,继续执行雄心勃勃的每年增加股息政策。其40亿欧元的自由现金流可保障2018年30亿欧元的股息支付。高达5.5%的股息收益率预示着,未来股息只会有微不足道的增长。

盈利进一步下滑将威胁派息的可持续性。届时,巴斯夫可能需要进一步削减成本。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/何黎

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