中国市场于过去一年频频传出针对科技巨头的监管重磅消息，包括阿里巴巴的反垄断罚款、滴滴出行的数据安全，在线游戏的双减双打措施等。资本市场因摸不清中国监管部门的方向，恐慌性抛售中国科网股票，甚至波及所有中概股。
实际上，理解中国的监管方向，必须更立体地把所有政策串联起来，组成一个更大的蓝图。一连串监管举措的出台从公平竞争、产品责任、社会效益等方面彰显了政府不以牺牲社会成本发展商业的决心。面对愈趋严峻的监管环境，如果社会成本没有被纳入企业的经营决策中，企业甚至可能丧失经营的合法性。笔者相信过去几个经济周期行之有效的主题式投资（Thematic Investment）已无法应对新环境，但因此避开中国亦非明智。投资者应更专注自下而上（Bottom-up）的评核投资法，并在投资分析中注入环境、社会及管治（ESG）框架，减低投资中国的政策风险。
