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香港股市

港股部分板块过热 宜分散配置资产

陈惠仁:以目前港股的市场条件来看,说泡沫爆破还言之过早,但投资者可在先行获利部分急升股份,并考虑采用杠铃投资方法。

2020年3月经历短暂的股市震荡后,港股市场出现了所谓“二八分化”局面,即科技及生物医药相关股份涨幅惊人,其余板块均表现大幅落后。与此同时,新经济相关股份亦响起了过热的警号——没有盈利的股份飙升、新股冻资逾千倍、新入场的投资者非常乐观——这不禁令人联想到2000年科网股灾的类似剧情。虽然以目前港股的市场条件来看,说泡沫爆破还言之过早,但投资者可在先行获利部分急升股份,并考虑采用杠铃投资方法:除继续持有高增长股外,宜将部分资产配置在估值较低、基本面稳健以及高息股,做好风险控制,既可享受市场追逐落后板块的高回报,又可保证市场逆转时的收益。

港股中的新经济板块的估值在2020年下半年开始逐渐远离基本面。目前恒生科技指数成分股的市盈率(p/e)普遍已接近5年最高水平。更甚者,电商巨头美团的市盈率已经高达917倍。大部分医疗科技股无任何营利基础但股价飙升,阿里健康于2020年10月后始有市盈率,但迅即飙升至912倍。相应的,恒生指数2020年末下跌3%,但恒生科技指数2020年大幅上涨78.7%,领涨全球主要股指(纳指同期升幅43.7%)。恒指成分股中的唯三倍升股均来自新经济股,涨幅均近两倍。

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