2022年4月初，美国10年期国债收益率达到2.78%左右，超过了中国10年期国债收益率，两国之间的10年期国债收益率正式发生倒挂。在此前的3月底，中美的2年期国债收益率已经发生倒挂。中美之间发生利差倒挂，并不常见，最近的一次利差倒挂，需要回溯到12年前的2010年。
为什么时隔12年，人民币和美元之间的利差再次发生倒挂呢？主要原因在于两国处于截然不同的经济周期。我们先来看看美国的情况。简而言之，美国目前处于一个比较罕见的情况，那就是：高增长（21年第四季度GDP增长率6.9%），低失业（22年3月失业率3.6%），高通胀（22年3月通胀率8.5%）。因此对于美联储来说，最大的挑战在于：如何确保美国经济软着陆。
