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马丁•沃尔夫:中国正处于经济调整期的早期阶段

3月23日,英国《金融时报》中文网携手宾大沃顿中国中心邀请英国《金融时报》副主编及首席财经评论员马丁•沃尔夫做客主题为“新经济、新科技--预见中国新未来”的View From the Top高端视点沙龙,分享的主题是《中国在世界经济中的角色》。

全球经济转型的特点

马丁·沃尔夫表示,从2000年开始,很多亚洲新兴市场,特别是中国开始迅猛崛起,经济涨势高达60%,可谓21世纪世界经济的历史性颠覆。二战后,一些新兴发展中国家在过去的20年左右,经济不断增长。另外,可以注意到发达国家只占全球人口的12%,而GDP占比却相当高,我们需要关注如果这种趋势持续下去,会对全球经济产生怎样的信号。

图:以市场价格衡量各国或地区在全球GDP的占有率

马丁认为,世界经济在上世纪20至70年代创造的辉煌不再。1920至1970年之间的黄金时期反映出美国有大幅度的创新,给人们的生活带来巨大且全面的改变,包括交通、家居、医药等所有行业都发生了变革。1970到1994年互联网时代开启,促进了生产率的增长。而2004年到2014年表现的是让人失望的,因为科技进步的速度在放缓。他指出,虽然人们在生活当中感受到前所未有的科技变化,当前很多技术进步被过分夸大了,像美国的Facebook、Google以及中国的腾讯、微博都是微不足道,不能称为特别重要的创新和发明。

美国全要素生产率的年增长率反映了大部分发达国家的情况,而在发展中国家,情况要更加糟糕。

全球经济复苏

看待全球经济是否复苏需要注意传统和非传统视角。

马丁表示,前些年IMF对经济的预测是过于乐观的,但是现在它变得越来越悲观,它预测全球经济触底之后开始反弹和复苏,这种传统的观点认为全球经济正在走上坡路,经济发展态势向好。

中国在2001年到2013年也经历了这种经济增长的放缓,现在进入了所谓的“新常态”。亚洲发展中国家和新兴国家占全世界新兴国家的50%,亚洲发展中国家的发展速度大概是发达国家的3倍,因为发达国家大概它的增长率低于2%。

同时马丁做出了对今年全球经济的预测。英国由于“脱欧”的关系,预测经济增长率增幅较少。而对于发达国家,特别是欧元区的经济复苏应该充满信心。对于新兴国家,亚洲的发展比其它地区都要快很多。马丁对于中国和印度2018年的经济发展非常有信心。

经济增长的风险性问题

马丁表示,经济风险主要包括强烈的通货膨胀风险;后金融危机时期,西方国家的去杠杆化过程;利率上升,政府债券在未来十年的回报水平很低;股票价格的脆弱性。世界贸易的放缓跟特朗普宣布加大对中国进口商品的关税直接相关,下图可以看到近五年的上升爆发趋势,在谈及“中美贸易战”时,这是非常重要的趋势。

图:全球GDP增长和贸易量的波动平均值

除了经济风险还有一些其它政治方面的风险,比如西方世界受到了民粹主义,美国保护主义盛行,民族主义,由于中国的崛起,所谓的“美国式和平”时代也要终结了。

中国面临的挑战

在需求推动下,中国经济发生了结构性转变。家庭消费在慢慢降低。马丁认为,政府需要做的是把长期投资从不佳的趋势当中解救出来,这实际正在发生,即使过程非常缓慢。此外中国面临一个极其严峻的趋势是投资回报率在下降。

中国必须决定如何应对全球经济风险,处理好中美在贸易和投资方面的双边关系,特别在情况进一步恶化之时,这个问题显得尤为关键。中国必须在贸易和投资的开放方面做出选择,是回击还是采取措施。

马丁认为中国应该继续开放,在未来的贸易战争中,中国可以从欧洲寻求一些帮助,抵抗或者回击美国的一些贸易政策。

马丁最后总结了自己的主题演讲,世界经济经历了巨大变革,目前各国都在进行着经济复苏,但同时也面临来自经济和政治领域的风险。中国正处于经济调整期的早期阶段,可能要花很长时间才能完成,另外,中国也面临着担当全球领袖这一角色带来的各种挑战。

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