2022年1月7日，由FT中文网举办的“FT高端视点沙龙：从长寿时代展望长期主义”活动在位于北京的宾大沃顿中国中心成功举办。活动期间，FT中文网邀请到了来自经济与养老领域的专家分享了长寿时代的长期主义之道，让观众亲身体会到了新时代养老方案为生活所注入的活力。
活动期间，清华大学公共管理学院教授、博士生导师杨燕绥教授发表了题为《银色经济与健康财富》的主题分享，以下为演讲实录：
各位朋友下午好。非常高兴参加这样一个长寿时代读书论坛，我想今天跟大家分享两个定义，这两个定义也反映我和我的团队近期的研究内容，向大家交流一下初步的研究成果。我们的交流提纲如下，第一个定义是银色经济，这个定义是反映我们今天所处的时代，为这样一个时代背景，怎样去深刻的认识它，将它发展的新常态总结出来，所以我们给出一个定义，但这个定义都是用大数据来说话的，在这个基础上，我们对未来的发展趋势做一个判断。
第二个定义健康财富，这是从银色经济这样的社会背景出发，对我们现在和今后拥有什么做一个前瞻性的概括，就叫健康财富。所以我们通过大数据和理论的基础，对健康财富做出一个定义，描述它的特征，然后我们判断一下他对整个国家企业投资，尤其个人发展的发展趋势。
我们先看第一个定义，银色经济，什么是银色经济？我们这样给出银色经济的定义，它是指基于国民不断增长的健康消费需求，稳定国民不断增长的健康消费需求。
我们来看一下大数据，我和我的团队在近十几年里一直在跟踪OECD经合组织它的数据库，而且它的数据库有个特点，他会按照时代发展设新的栏目，这些栏目不断的在记录着新的事物发展的过程。所以从这个大数据，我们先看大数据的均值，以OECD主要国家为主，我们也给出了一些重点国家的情况，从大数据的给出大家三类信息。
第一类信息是关于进入人口老龄化社会，深度人口老龄化社会和超级人口老龄化社会的这三个阶段的划分，这是联合国人口司做的贡献。他在1950年就发了关于世界未来100年的人口发展报告，所以通过大数据得出的结论是65岁以上人口占总人口7%，说明这个国家进入人口老龄化社会，因为这个比例的背后有一系列的数据，因为如果65岁以上的人口占总人口7%的时候，也就是说65岁以下15岁到65岁的劳动年龄人口，他会是10个，65岁以上的人口是一个。
好了，我们就得出一个结论，社会整个的赡养比就是10个劳动人口，供养一个养老金领取的人10:1，当然这10:1这10个人口他是15岁到64岁，他们不可能都工作，所以我们要减掉在校生，还有残疾各种状况，所以减掉30%，也就是说70%的人在劳动年龄这个阶段，70%的人应该就业，而且不管你是全职的还是灵活的part time的，但都应该参加社会保险，这样才可能有养老保险医疗保险的积累，尤其是养老金的收入，然后给65岁以上的老年人支付养老金，这就是一个社会赡养问题，所以这个背后其实是有一系列的数据，那么我们得出结论10:1，最后是7个劳动就业的人，养1个领养老金的人，如果养老金的替代率是工资的50%，或者说社会平均工资的50%，我们就拿50除以7，大家就可以得出一个结论，每个人要拿出自己工资的7%，交养老金税费七七四十九，这一个老年人可以领49社平工资的49或者是个人退休前收入的49的养老金，这49就是替代率，养老金对工资的替代率，拿着这个替代率唉，老年人就可以养老了，这是好大的一个社会问题，没有比这个问题更大了，我们国家现在两个多亿人在领养老金，还有比这个事更大的吗？
这么一件大事就是这样产生的。我们想想当65岁以上的人占到14%，所有的比例都在打折，赡养负担上升，当65岁以上的人口占到20%又打折，打到最后可能就2~3个人就业交养老金，一个人交领，甚至两个交一个人领。
所以这时候为什么说人们要多工作，为什么说要改革养老金制度，就是一个时代发展的必然趋势，要这么看，我们可能觉得这是个负担，人口老龄化是个负担，这么多老人怎么养？所以美国人不负责任，一个疫情死那么多老人，还有人心里暗暗的高兴，说死了不用发养老金了，那人是不能这样发展的，谁都会老。
人们想起将来老了就是一种恐怖，一种无奈，年轻为什么要干呢？你年轻干了半天老了没人管你，你为什么要干？这人都会变得很自私很狭隘，社会就没办法生存，所以这样判断是不对的。
所以我们可能看到的第一个问题是随着人口老龄化，赡养负担确实越来越重，但是不用悲观，我们看下面一组数据，大家看看人均GDP从1万美金到2万到4万翻着涨，老龄化越严重，人均GDP越高，就是说劳动生产率提高了，但人均GDP相关还有两个数据，一个是卫生支出和它占GDP的比重上升了，卫生支出占GDP比重从6%到8%到10%甚至10%以上，卫生支出节节上升，占GDP的比重也节节上升，双驱动增长，GDP翻着翻着涨，卫生支出节节上升，大家就懂一点算术题都能算出来卫生支出总量是怎么来的。
而且再看国民平均寿命，国民平均预期寿命，进入老龄社会阶段的起点是70来岁，到了期末就是75，到第二个阶段75到80了，现在进入高度超级老龄社会的德国日本，他们已经80以上，现在到平均寿命到84、85，这就是人们说的长寿，但长寿来自于什么？来自于卫生投资的增加，所以叫健康长寿。
所以不要悲观，我们看到的人们是吃饱了、穿暖了、有住房、有交通、有教育，老百姓都有了以后，就开始对人类对生命，对存在的价值，人生存在的价值，期望值就越来越高质量也越来越好。这就是人们说健康长寿时代来了，所以从第二组数据大家应该看到的是乐观。
我们再看看第三个数据，第三组数据卫生支出占比越来越高，但你看它的结构预防康复占60%，医疗只占30%，多出来一个长期照顾，就高龄老人多了，所以失能失智来了，过了一个长期照顾。
所以你看这个结构呈现的是什么？卫生预防康复为主，医疗占比下降，长期照顾逐渐上升，卫生支出的结构是这样的，这就告诉我们人们对健康的需求增加以后，不是仅仅看病，熬到最后看病，小病当大病看，所有看病都跑到大医院找大大夫给你开一大堆单，动不动就做手术。
为了健康，人们不是这样，人们要求能预防、能保健、能康复，从健康角度出发，经常少吃药少做手术，但是还尽可能的最后真的没办法了，少数人可能要走医疗，要到大医院去做手术，但是随着长寿可能出现了失能失智，这是个刚需，真的需要照顾，不然家里搞得一塌糊涂，全家都不得安宁，老人也没有一个晚年也没有一个尊严。
所以你看卫生支出的数据呈现这样一个结构，这就告诉我们下一步我们所增量的这部分支出的卫生支出，国家的卫生医护体系，他应该长的是什么样一个什么样的结构，反正不是带着老人孩子跑到三甲医院门口等着看大医生，动不动就吃消炎药，动不动就做手术，这肯定是错的，发展趋势看肯定是错的。
所以这也就对我们国家卫生医护体系的改革提出了一个方向，想想我们现在可能改来改去改了几十年，好像还不太对路改的思路不对的，结果就是老年人孩子跑到三甲医院门口排队，这很不地道的，费了多大心思跑那去排队给你三分钟就打破回去了，所以中国现在出现的杀医事件都是三甲医院杀的专家，为什么？
你们不知道大家知道囚徒理论，你把一个两个犯人给搁到一个小房间里，就一口馒头，他俩就你死我活，那就是这样，我们怎么能把患者和专家给关到这么一个小牢房里，形成一个囚徒之战，所以肯定是我们的卫生医疗体制改革跟大数据说明的发展趋势，健康长寿时代的发展趋势肯定有点问题，所以最近看党中央国务院出的文件都是在纠正，现在党中央国务院的文件是对的。
我们再看第4个数据，有一个数据我们现在可以看到人均GDP卫生支出和国民的预期寿命，这三个数据是相关的相关性同时增长，所以不用悲观，虽然老人多了，但是这些还是在增长的，这就是社会的进步，进步关键是卫生投资大占比大。
我们再看最后一个数据，不太乐观的是看总和生育率，这个在进入老龄社会的初级阶段，总和生育率发达国家还能到2.76，那也就是说平均每个家庭再生三个孩子，那到了中国老龄社会他们就降到1.76，也就是说平均每个家庭生两个孩子，那么到了超级老龄社会降到1.58，就几乎不到两个孩子，但是还是1.58的，所以这是一些咱们从这里看大数据，所以可能对这些问题咱们可以要看中国进入老龄社会时候，我们人均GDP才900美金，然后我们在20年就进入深度老龄社会，也就是我们今年就将进入深度老龄社会，然后到2035年之前，我们就会进入超级高度的老龄社会，所以中国老龄社会来得非常快，也就在30年里，我们从一个年轻的社会就变成深度和超老龄的一个社会，这些问题来得真的非常快，这是给我们很大的压力。
所以你看国党中央国务院近几年联发关于积极应对老龄化的战略性的文件，这个是有原因的，从这些背景，如果我们再比一下数据，像总和生育率，我们刚刚进入今年刚进入深度老龄社会，我们的总和生育率已经跌到1.3以下，1.3以下，他们起码还1.7，我们跌到1.3以下，比他们发达国家超级老龄社会还要低，就这个跌的太快了。
所以从这样的大数据中大家可以看到，让我们感觉到有压力的，感觉到有方向的和感觉到这个是问题的。
在这个数据里大家都可以从大数据库里大家都可以看到一些情况，所以这样我们得出这个结论，要基于国民不断增长的健康消费需求，看了大数据大家对健康消费需求它是怎样的？ GDP翻着翻的涨，它占GDP的比重还节节上升，从GDP的6%就升到10%，我们国家现在是7%，我们刚要进入深度老龄，社会7%，所以卫生支出中国还是合理的。有人说中国还是卫生投入太少，这话不对，我们是结构有问题，总量没问题，我们已经达到这个水平了。
那么随着健康消费支出的不断增长，要通过生产分配、流通和消费的体制机制创新来克服约束条件。你比如大家都说居家养老，但是你二级医院二级以上医院的急救要是不解决，怎么能居家养老？跌倒了心脑血管堵塞昏迷，15分钟之内要抢救，你没有他怎么敢居家养老，所以到老了都得找个医院待着，就是怕急救没人做。
这就说明我们在体制机制上还有问题，我们的急救都在三甲医院，我们社区里没有二级医院，很少地方，有浙江有广东，有好多地方都没有，北京深圳就没有北京带了个坏头，他最先把社区医院做没了。09年医改不知道谁犯了个错误，把社区医院给做没了，所以你要急救就得奔三甲医院，所以老年人养老就得挨着三甲医院进点。
北京东城西城这个这个，古城区还希望老年人能够到郊区去养老，主城区要搞政治经济文化中心看，但我们的三甲医院都在主城区，在西城东城老年人就得在这养老，就得守着三甲医院，不然谁急救。所以其实一个急救应该是一个非常广泛的，按照15分钟的按照居民的情况一个急救圈，这个国家要投资干这个事情。
所以我们看现在如果说让人们能郊区养老，能居家养老，你就把局急救圈打造出来，其实失能失智老人住哪都一样，你郊区说没交通，它不需要交通，你说郊区不热闹，他也没法热闹了，但是你没有急救是不行的，所以就是说我们的卫生医疗体制还是存在一些问题，当然这问题是发展中的问题，今后要解决的，以前不到位是正常的，以后还不到位是不正常的，所以要克服这些约束条件。
最后我们要追求两个目标，供需平衡，新的消费需求上来不能只管讲需要老百姓都需要谁提供谁亏损，怎么可能？所以要讲供需平衡，所以购买服务的购买力怎么培养，然后政府和企业事业和产业怎么供给，但最终要实现供需平衡，还要实现一个平衡，代际和谐。你不能光想着老年人涨养老金，就使劲给企业加税，年轻人还有活有工作岗位吗？年轻人还得买房子生孩子，你说拿出工资一半都交了养老金了，这不可能。
所以老年养老金要提高，但是连企业的税率也要下降，年轻人的负担应对减少，那就只好在三者之间找个公平，找个平衡点。
所以我们的执政党和政府面临很大的挑战啊，代际怎么和谐，代际和谐问题。所以我们说所谓银色经济就是这样的一个时代发展的总称，面对这样一个时代发展，它有很多新的常态，但是我们既然是新常态，我们遇到了很多约束条件，我们就需要进行体制机制创新，最后实现两个平衡，我们把它归纳起来就是这样一个社会活动的总称，我们称为是一个银色经济。
为什么叫它银色经济？是因为我们不认为人口老龄化是社会老化，其实农业经济解决了温饱问题，人的寿命就到四五十岁了，工业经济解决了发展问题，人的寿命就七八十岁了，一个上升速度就延长了人的寿命28年，但是在工业化出现了分配不公，环境污染，因为人们还是简单的粗暴的靠土地的暴利，获得的红利和时间价值，但是分配不公和环境污染已经威胁人类的安全，全世界现在都不能谈利益问题，一谈大家就是断链，这个已经不能再这样下去了，所以世界卫生组织提出来就是要投资健康，构建安全的未来。
人类进入一个大健康时代，所以这是一个我们对人口老龄化不是社会老化，是人类要进入第三个发展时代。而这个时代你要投资了健康以后，人人都会有黑发50年白发50年的百岁人生，健康的人生，所以有人说这是一个长寿时代是的长寿时代，但是我们叫营造经济，还是从经济理论去解释它一下，来去对它做一个理论的解释。
长寿时代是人们一句口语，那么现在官方中国政府现在讲的比较多的是银发经济，他说我们这里讲的百岁人生的经济时代还是不太一样的，银发经济是指的头发已经白了，后咱们说百岁人生的后边的白发50年已经来了，怎么办？
所以现在政府压力非常大的银发经济是指的63婴儿潮，我们51年到59年到61年，我们饿死很多人，天灾人祸那段历史大家都知道，62年平息下来，那年也算风调雨顺，家家都回家生孩子，中国就好像谁喊了一个123一起生就生了。
所以在63年中国生物2920万人，持续的生，生的受不了了，80年开始一孩家庭，那么63年到80年17年只是一代人，过去农村18岁可以生孩子了，结婚生孩子，这么一代人3.7亿人口，他们这好大的一个3.7亿人口，现在老了通常叫婴儿潮，当时的婴儿现在的老人，然后加上一胎一孩家庭很多是失独的、独子的、空巢的，这样的老人特别多，所以这些老人养老问题怎么办？
如果不做的话，他们可能死在家里没人知道，他们可能很悲惨，我们不希望我们老是这个样子，所以现在党中央国务院非常关注的是已经头发白了的这几亿人口，他们家里有孩子，家庭结构已经变得现在不到2.4，已经结构小，不可能像过去农村三代同堂去家庭养老，所以人们进入了一个居家养老社会服务的过程，我们的社会服务怎么办？所以这个是银发经济的概念。
好了，那么通过这样一个定义和数据，我们归纳一下发展趋势，银色经济的主要特征，从刚才的定义和数据中大家看到它的主要特征，一个我们看到的人均GDP卫生总支出和GDP占比，国民平均预期寿命具有同比增长的相关性，这就是我们看到的希望。
同时我们看到卫生支出这是个最增长最快的支出，人们要买健康，而这个支出的结构是预防保健优先，医疗占比下降，长期大幅上升，这就告诉我们的卫生医护体系应该怎么进行改革。
我们的医疗体制改革怎么能把预防保健优先把医疗放在后面，这样长期照顾伴随着高龄老人失能失智的这种照顾需求是刚需，我们赶紧把我们这样的专业机构，院内院外的照顾体系一直到家庭打造起来，帮助大家度过这难关，让老年人既是失能失智还有尊严。
那么我们看到的总和生育率下降，这种下降引起国家福利向生育保障倾斜，不管是假期生育津贴，孩子养育金，还有妇女就业保护，还有住房保障，还有孩子教育，7个方面开始向养孩子的养育转移，国家要拿出一定的精力，所以为什么要代际平衡，不能光想着发养老金，这里还得让人们生孩子，所以国家福利开始向生物保障倾斜，就是我们的判断的这样的趋势。
我想下面我们再归纳一下第二个概念，健康财富。我们知道财富是有价值的东西，那么怎么样把健康嵌入以后让它更有价值？嵌入健康后有价值的东西在哪里？所以这里我们说一个目标就是世卫组织在07年提出投资健康，构建安全未来，投资健康、构建安全未来是三个维度，也叫积极老龄化。
你怎么投资健康让人们身心健康，让人们最大限度的社会参与，从学习到就业到服务，大家是一个大家庭，社会参与谁都不要做懒人，谁都不要成天想蹭别人的便宜，都想好自己要贡献比别人大一点，这个难关就能过，都想着自己占点便宜，这个事就难办了。最大限度的社会参与，最后实现不管多老多长寿，老年是安全的。所以这样就三个维度形成一个健康财富的价值。
那么所以这里从世卫组织的提出，我们可以看到4个要素，身体要健康，心理要健康，整个社会要健康，道德要健康，整个社会才是一个完好的状态，这就叫投资健康，我们形成一个安全的未来。这都是世卫组织，倡导完形成全球共识，全球GD老龄化的共识三个维度。所以下面我想跟大家分享，也就是我和我的团队继续研究的是，我们怎么把这样一个健康财富给它3个纬度转化成12个指标，然后在我们生活中让它实现定性定量的实现，我们才能捉住健康财富。
所以第一个维度是人和社会怎么办？所以有4个要素，怎么才能做到身体健康，进行健康管理，怎么做到心理健康？从教育到人际关系，最后道德水准，最后整个经济是绿色的，分配公平来防止污染，这就是绿色经济。这4个要素我们怎么转化？在生活中实践中，国家的政策基本的教育到分配，福利怎么转化这4个概念。
第二个角度在这样人和社会基础上，那么人的素质要求是什么？所以要求我们人的素质首先教育学历不再高，但是知识结构必须好，当然学历高一点更好，但是到博士就到头了，接下来良好的知识结构，有记者问我说杨老师你是知青，你咋不退休呢？我说我知青结束上大学了，他们说上大学的七七七八级的现在也退休了，你咋还不退休？我说我出国了，他们说早年出国留学的人也都65了，他们也退休了，你咋还不退休？我说我跨学科了，我从研究人口福利、养老金、养老服务，现在开始正正经经的研究医疗体系，刚才说的节奏为什么不好，我就好好研究，所以我现在在清华大学医院管理研究院，我跨学科了，这一跨学科不要紧，我的价值就大了，所以我就不退休，还得接着干跨学科，但是有学问不行还得学会转化，所以我跟我的团队现在就在做转化，怎么把这些概念转化成定性的定量的，转化成公共政策，转化成个人理财，转化成公司行为转化，这时候需要协作，需要团队精神，大家协作，需要培养人力资本。
你想你有好的身体，好的道德，又有好的知识结构，好的转化能力，好的协作精神，这个人的 人力资本，他的工作机会和他的收入都应该非常好。
最后一个角度要形成人的财富，在一个新的常态下，新的时代人的财富怎么形成，不要看什么社平工资，不要仅看年薪，所以获得诺贝尔经济学奖获得者说，跟你的人力资本的增长紧紧相关的是你的持续收入，那么收入以后有了剩余，一定让资产结构良好。
五有人说400万能养老吗？结论是养不了，完了又提出来1000万，后来政府不让讨论了，它不是一个现金的问题，养老金很重要，但是仅有养老金是不够的，它要一个良好的资产结构，这是我们投资理财的人非常关键，怎么去做资产结构，这样让年轻的时候有年轻的消费能力，关键是到老年有消费能力，老年人一消费就给年轻人的人力资本买单，所以人口红利是两个阶段，年轻阶段是科技推动经济，到老年阶段是消费拉动经济。
我要现在出去看见一件好衣服，哪怕1万块钱我也买，买完我自己穿上挺高兴，我心想你年轻人的人力资本我给你买单了，消费拉动经济对不对？然后最后到老年要安全，要做有产老人，不要做无产老人，60年了，我们不能把老人都变成无产了，我们国有企业职工是有产者，有一份养老金，还有一份福利房，房是给他养家糊口，老了以后是养老的，住在自己房子里不用交房租的，养老金是没有房租的。
凡有当你失能了，你把它卖掉去护理院，所以千万不要把孩子随便转，千万不要把房子随便转给孩子，那是自己养老的资本，所以我们新中国给我们老一代的人，城镇城企的国企职工是有福利房的，我们农民是有宅基地的，我们的老人是有产的，别把产都搞没了，完了随便扔了，然后完了最后找找政府说我啥也没有了，这不行，孩子少了，靠儿子养老是不可能的，儿子能照顾一下，关注关心一下，帮助一下辅助一下，但是养老到自己要终生自立，这就是我们把世界卫生组织提的3个维度转化成12个要素，所以最后转化成12个要素，我们可以看到其实20世纪80年代90年代诺贝尔经济学奖，再没有宏观经济学都是微观经济学。
这个97年的持续收入理论，让他跟人力资本对接了，到92年的贝克的人力资本例题，它用5个功能，n代表年限，r代表投资收益，TMT代表每年进出的现金流， pv是你站在现在能看若干年之后，你的人力资本总值 fv是说你投资了加上收益，最后你有多少钱，他用这样5个功能描述了5个定义，最后让it工程师把它做成了自动化的工具，人们就可以一摁输入条件，一摁电脑上的Excel的指标，它就马上能求和，这就是今天我们这样一个时代。最后85年莫莉安妮说家庭储蓄的生命周期假说是说养孩子、买房子、买健康、买养老，有一个生命周期的，人们的财务应该这样来安排。
这三个诺贝尔经济学奖其实把我们个人健康财富指数已经成立了，它就是说我们要掌握参数变动，n你怎么把n和你的健康素质，人的职业机会，你有很好的健康素质知识结构，你职业机会也会很多，你的n可能就工作不会比别人长，那么你的收入也会跟着人力资本持续上升，最后站在今天看未来你的人力资本总值它就可以高。
其实贝克的一道例题它做了一道例题，这个n他打入的是35岁的人，他要再干30年到65岁可以领养老金30，然后这里是年均收入3万美金，因为是80年代的数据，年均收入3万美金，然后 r它打的是假设r是3%，最后pv值一按一求和，pv值就是588013就50万美金。但是如果你的健康素质好，只知识结构好多工作一年588013就立马变成60009，你要多工作10年，他就是80多万美金。
所以其实用这样的每一个的定性，加上现实中的定量，用这样的变动参数和公式，每个人都可以算自己加入健康之后的人力资本，这就是理论。
所以我很喜欢的一个老人就是北大的钱理群教授，他是个很好的文学家，他退休后住在学校的宿舍里，然后他夫人是个音乐家，但是患了癌症，所以他要照顾夫人，一个文学家构思很不容易，刚刚有一个很好的构思，然后夫人一喊该取药了，该打饭了，该扫地了，该取快递了，就把他的思路打乱，他4年一本书没写，人力资本打住了，他身体也很好，他身体没了，所以钱教授就下决心，当我们国家这种候鸟或者ccrc的社区出来，非常感谢我们有些保险公司地产公司，尤其是保险公司干的比较早，一些ccrc持续照顾的这样的养老社区起来了，钱教授一看机会来了，他就把他教授的楼卖给学校，没有市场高，也有市场的60-70%，然后拿了几百万住到了一个有ccrc持续服务的养老社区，从此他的夫人有人照顾，而且他还有他教歌唱歌的地方，每天跟他说的最多的一句话就是中午餐厅见，钱教授一年写一本书，住进这样的养老社区之后一年写一本书，所以如果是1个成功人士，刚才我们说的12个要素都具备的人士，其实他也不会迅速退出劳动力市场，他们退出劳动力市场是间断的，他们的生活习惯以及收入状况是逐渐变化的一个过程。
最后我们给出一个结论，从健康财富价值来看，对未来发展趋势的一个判断，伴随着人口老龄化人均GDP的增长，人们对健康的要求，我们会发现人类正在进入一个低利息时代，为什么？因为粗放开发利用土地的暴利创造的时间价值在降低，全球都在降低，从此没有了。这个土地暴力从圈地运动开始快500年了，还能再弄下去吗？再弄下去，年轻人可能养不起孩子，大家买不起房，环境污染，所以这个肯定结束了，结束以后我们今后投资的价值从哪里来？
靠圈地的暴力，所以我想还想有10% 20%甚至5%的收益率都很难。
我们再不允许金融机构说你投笔钱过期年就每年25%年后就本本息倒置，二八定理你的本金就就变成了20，你的数字变成了80，就拿这种东西就完了去卖保险产品，去卖理财产品，今后不允许，要你随时都要给出一个真实价值，这是趋势，什么来弥补这个世界永远是此消彼长，所以我们说我们进入一个健康长寿，这是人类第三个发展阶段，农业工业现在是大健康发展阶段，在这个阶段靠什么获取？
靠人力资本、靠科技红利，靠人力资本、靠科技红利，说白了就靠华为人这样的精神，但是人力资本和科技红利比开发土地可来得快来得慢，所以收益没那么高，但是还是有的，但你得提高人力资本，提高劳动生产率，你得发展科技，你的科技能够赚钱，红利从这来了。
所以很多投资者都说投资你现在做资产组合不如观察，你观察谁是有潜力的科技股，还不是假的是有潜力的科技。
所以最后就是说人类进入一个理性消费的追求理性消费的价值时代，过去我把剩余就投资了，我靠这个时间价值来补充，来养老来买健康，今后可能降低了降低的主办，此消彼长，从哪里来？
理性消费是很重要的。
人们需要物有所值，物有所值的消费，能平滑一下低收益的损益，所以怎么才能让人们物有所值，我们需要金融创新，比如现在保险业的幸福有约，就把保险年金的保单跟将来养老社区关联起来，买了年金的人，其实他关心的已经不是说你给我回报，你给我理赔，而是说你的那家养老社区是不是最好，因为我年金保单上带着一个排序的号，你那样最好一床难求，我可以优先入住。
所以我们最近我和大家保险我们发了一个养老蓝皮书，我们对22家1-3线城市调研发现开始考虑养老怎么办的，43岁是高峰，这比我们想象早得多。而且这43岁高中，而且这些人85%的是先考虑老年人，我的老人怎么安排，然后再安排自己，我觉得这叫理性加孝心。
所以这样的保单卖出去以后，使卖的保单的保险公司也变得全神贯注的，培养最优的养老社区ccrc因为你要是不是最优，你这张保单的价值就下降，这是一个好大的金融创新，这就是经济学上讲的理性消费。
这种消理性消费在中国开始这就是金融创新，它可以给人们带来低收益的损益，通过理性消费负有所值，减少损益。所以世界就是这样的，此消彼长，螺旋上升回到原点，过去赚钱的方式，财富增值的方式变，今后要有新的方式，我们要通过创新找到新的方式，人的财富还是可以保值的。好的，今天的时间关系，我跟大家分享这样两个定义，谢谢大家。
