国债市场遭遇双重打击
FT中文网专栏作家陆一:国债市场刚经历国债期货暂停交易的冲击,又遭遇监管部门严查国债回购违规业务,这犹如自行车的双轮同时被闸死,而车上的骑者就只有一个结局——摔倒。
草率叫停国债期货交易
FT中文网专栏作家陆一:决策者以为将国债期货市场关闭,微观市场乱象就会一了百了,但事实并非如此。无论是上交所、证监会、还是中央政府,那时候绝大多数人都没有意识到:噩梦,才刚刚开始。
2015年05月11日
319爆仓逼停国债期货交易
FT中文网专栏作家陆一:发生于“327事件”后的319合约疯狂炒作事件,促成中国政府下决心关闭国债期货市场。在几个重要的国债期货风险事件中,都可以见到辽国发忙碌、凶狠的身影。
2015年05月04日
“314事件”埋下国债期货市场隐患
FT中文网专栏作家陆一:在“314事件”中,上交所对空方扰乱市场行为的纵容,使该事件成为“327事件”及其之后一系列国债期货市场风险事件的爆发所做的一次绝佳的彩排。
2015年04月27日
327合约贴息争议的根源
FT中文网专栏作家陆一:由于1992年国库券实行保值后的到期日贴补率的不确定性,及没有一个权威的、在法律上生效的到期值计算方法,其到期值的可能变化对期货交易双方而言,可谓生死攸关。
2015年04月20日
不起眼的行政决定
FT中文网专栏作家陆一:1993年7月,央行和财政部发布的两个普通行政决定,彻底改变了中国国债期货市场原有格局,并成为此后一系列国债期货风险事件的最根本动因,直至国债期货被关闭。
2015年04月13日
国债期货风险事件的幕后黑手
FT中文网专栏作家陆一:这些年,几乎所有人都认为万国证券和管金生才是“327事件”的主角。但实际上他们更像是跑龙套的,辽国发才是一系列中国国债期货市场风险事件中的绝对主角。
2015年04月07日
管金生和他的万国证券
FT中文网专栏作家陆一:出生于江西小山村的管金生的最大特点是不服输,讲究规则和无视规则;理性化、冷静和情绪化、冲动,这一切都在管金生个人性格和万国证券的企业性格中得到体现。
2015年03月31日
中国股市大鳄:中经开
FT中文网专栏作家陆一:“327事件”奠定了中国经济开发信托投资公司的显赫市场地位,但它并未从中赚到钱。谁将对其严重违规经营负责,也随着它的消失成为永远的秘密。
2015年03月23日
国债期货交易命中注定的对手
FT中文网专栏作家陆一:1992年底,国债期货率先在上交所开市,首笔交易由万国证券和中经开完成,谁也没有想到,两年多后,这对“冤家”又合力导演了“327事件”,似乎冥冥中自有定数。
2015年03月16日
倒卖国库券的人们
FT中文网专栏作家陆一:回顾上世纪80年代末,从杨百万,到万国、申银为代表的证券公司,及各地财政证券,都是通过倒卖国库券攫取到第一桶金。这也为后来的“327事件”埋下伏笔。
2015年03月09日
救市场、救万国
FT中文网专栏作家陆一:万国证券蓄意违规,使得上交所进退两难,其中关键是如何避免“327事件”可能引发的系统性风险。事后举动证明,上交所既有对市场负责的担当,也有挽救万国证券的理智。
2015年03月02日
万国证券的最后一搏
FT中文网专栏作家陆一:对于万国证券在327合约上的结果,管金生非常清楚,要么等待结算、公司破产,要么砸盘,钻交易规则漏洞。最终他做出了铤而走险的决策:违规反击。
2015年02月16日
证监会高管亲身感受市场疯狂
FT中文网专栏作家陆一:刚接手国债期货监管权的证监会期货部主任拜访尉文渊,本意是就《国债期货交易管理暂行办法》听取意见,却亲眼见识了万国证券的疯狂之举。
2015年02月09日
管金生“紧急约见”
FT中文网专栏作家陆一:为减少327国债巨亏,生性高傲的管金生求助尉文渊,但后者拒绝了暂停交易的要求。尉文渊也因此错失对市场可能出现灾难性后果的重估机会。
2015年02月02日
辽国发移仓行为燃爆“327事件”
FT中文网专栏作家陆一:“327事件”当天,327合约开盘后价格大幅跳空高开,同时辽国发违规移仓,企图将损失责任推卸给市场和交易所,彻底打乱了万国证券的平仓计划。
2015年01月26日
尉文渊“327事件”前夕的预感
FT中文网专栏作家陆一:“327事件”发生前的一个月,尉文渊外出访问,但不详的预感使他提前回沪。其间,国债期货市场异常表现引起他的警觉,他计划加强监管,但仍晚了一步。
2015年01月19日
万国证券的脱困之道
FT中文网专栏作家陆一:“327事件”前一周,万国证券多次召开会议商讨对策,并一致决定减仓控制风险,但管金生反复犹疑、不服输的性格,最终没能阻止该事件的发生。
2015年01月12日
万国证券是如何陷入“327事件”的
FT中文网专栏作家陆一:万国证券做空327国债的理由传播了近20年,实际上是很难站住脚的。稍有经济学常识的人都明白,当时市场豪赌每个月保值补贴率之说是无稽之谈。
2015年01月05日
万国证券的东山岭祈福
FT中文网专栏作家陆一:1995年大年初一,万国证券所有中高层骨干齐聚海南东山岭祈福。此行或是促使该公司下决心继续在“327国债”上下重手的重要原因。

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关于《中国股事钩沉》
陆一,上世纪90年代初至今,一直工作在证券界,供职于上海证券交易所。中国证券市场是一个在特殊时期、用特殊方式诞生的特殊市场。作者收集、整理了诸多中国证券市场发展史中的小故事、小花絮,与读者分享,也希望激发起当年亲历者的记忆,共同来还原中国股市20年的真实历史。